资本运作 
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| 零售业：购并多发地带
零售业是中国入世后开放最早、开放力度最大的行业之一。在中国加入WTO的相关协议中,关于零售服务,中国政府承诺在烟草销售不开放的前提下,加入WTO后一年内允许外商设立合营公司,从事书报杂志、药品、农药、农膜、化肥、成品油以外所有进口和国产商品的零售业务,5年内逐步取消上述7种商品的经营限制；加入WTO后一年内允许外商控股；3年内取消合营公司的数量、地域、股权和企业设立方式方面的限制,5年内除经营少数重要商品和仓储式超市业态的30家店铺以上的连锁企业仍由中方控股外,取消其他一切限制。中国还承诺加入WTO后允许外国公司通过特许经营形式进行营销活动,并在3年内取消经营方面的所有限制。入世后中国商业领域引进外资的方式将有很大的突破,外商投资商业企业将由原来的合营企业,放宽到外资控股、外资独资、外资购并等方式。
机遇挑战并存
可以说,从1992年我国部分地区试点放开零售业,允许外资以合资(非控股)方式进入国内商业领域以来,国际上最著名的商业资本已经加快了进入中国市场的速度。
目前,几乎所有的大型连锁零售企业都已经进入了中国市场,沃尔玛、家乐福等外资商业资本在国内的扩张势头愈来愈盛。沃尔玛、麦德龙、家乐福等零售业巨头在很多大中城市的开业已经对其所能辐射地带的中小零售商带来了较大影响,同时对中国连锁零售的龙头----上海联华超市、上海华联超市等企业形成了很大威胁。我国商业近几年以来一直处于不景气态势,其主要原因就是商业企业业态创新不足、百货传统形态仍占据主导地位,而在大中城市的重点商圈又普遍存在着大型百货商场重复建设、恶性竞争的现象。
不过,从另一个角度来看,我国商业尤其是零售业早就已经经历了入世的预备考验,其竞争能力得到了相当的磨炼,业态创新无论从速度上还是规模上都呈现乐观局面。因此入世后,我国商业企业,尤其是有资本市场上融资优势的商业类上市公司在经历冲击的同时,也面临着很多的发展机遇。
合资将是首选
外资的进入可能给国内零售企业带来合资的机会。从目前来看,外国商业资本进入中国大部分还必须采取合资的形式,前一阶段家乐福与辽宁成大、ST昆百大等上市公司的合作就是这方面的例子。而从外资的角度而言,有时也愿意以合资、合作的形式进入中国百货零售领域,他们看重的是中资百货企业良好的地段、品牌及既有的客户群体。
在合资对象的选择方面,北京、上海、深圳、广州等经济发达城市的知名零售企业可能是首选。因为这些地区的人均收入比较高,居民消费习惯、消费水平与发达国家比较相似,外资商业资本比较容易把握这样的市场。目前已经与外资合资、合作的零售企业主要包括,台湾太平洋百货与西单商场携手开拓北京市场；益民百货将旗下的巴黎春天租给香港新世界百货,该合作每年可以为益民提供两千多万元的租金收入等等。
促进产业整合
外资的进入一方面给我们提供了合资并购的机会,另外一方面也将催化内资商业企业的重组、并购和整合,而这种重组不再是传统意义上商业类上市公司作为"壳资源"的重组,而是真正意义上的产业内的整合和扩张。在这一层面上,上海本地商业股近年来的大手笔整合已经引起了广泛的关注。上海的零售企业历来都是全国商业龙头,如百货类的第一百货、华联商厦、新世界,连锁类的华联超市、友谊股份等。面对外资的进入,强强联手、重组并购、规模扩张等都不失为增强竞争实力的好途径。
可以预测,在外资商业资本加速进入中国零售业的大环境下,外资并购、内资并购都将愈演愈烈。而无论是哪一种并购方式,都将给我国的商业领域带来更大的活力。(海通证券研究所 路颖/上海证券报) |
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