资本市场相关调研机构9月13日发布对联华超市(0980,hk)的公司访问调研。其主要结论包括：公司06年上半年利润增长缓慢的主要原因是华东以外大型超市表现糟糕以及并购世纪联华引起费用的增长；公司未来利润增长点可能依然是标准超市和便利店；配送能力是超市业成败的关键，公司正进行此方面的改革。大型综合超市收入一直是联华超市的主要收入来源，06年中期其营业收入贡献率提升2.8个百分点至52.7%，然而利润贡献率却快速下降，06年中期同比下降17.4个百分点至15.4%。主要原因是上海、江苏及浙江以外的综合超市运营情况比较糟糕，大多数门店尚处于亏损状态，华东地区的大型超市上半年约盈利5000万元人民币，而华东以外地区的大型超市共亏损3000万元，管理层表示，造成这种结果的主要原因是：1、新开门店往往需要2-3年才能够实现盈亏平衡，目前华东外门店开业时间较短，盈亏平衡尚需时日；2、在华东以外地区，公司的品牌影响力不足，门店布局又少，因此很难获得当地供应商的支持，而公司还不具备全国配送能力；3、大型超市属于竞争最为激烈之业态形式，亦是国际品牌发展的重点。但是，管理层表示随着华东外门店日趋成熟，大型超市的表现或会好转。公司上半年年报显示，公司分销成本同比上升47.2%，远高于21.2%的收入增长，管理层表示，此项增长是由于05年12月13日合并了世纪联华之成本费用所致，如果扣除此项因素，成本增长约为20%左右。公司中期报告显示，标准超市以及便利店的利润贡献率分别上升16.4及1.3个百分点，分别达到77.2%及11.0%。管理层表示标准超市可能会是公司未来主要的利润贡献点，主要原因是：1、标准超市及便利店行业竞争较小，国际品牌介入的不多，同时此类门店定位是快速购物的邻近居民，因此，相比大型超市具有更强烈的地区垄断优势；2、门店转型取得了良好的成绩。上半年共成功转型自有标准超市36家，所有转型门店单店销售相比去年增长45%。公司认为华东地区以外的大型综合超市亏损的主要原因就是没有足够的配送能力，公司仅在江苏、浙江以及上海三地拥有配送系统，没有全国配送中心，结果导致华东以外门店的货品过分依赖当地采购，而这种采购在其门店采购额没有到达一定程度的情况下，是没有竞争力的。因此，公司决定加大力度完善配送体系，公司与IBM合作，花费1.6亿，利用六年时间打造物流配送系统。
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春花 秋月 夏雨 冬雪 此景几许清闲 陈酿 佳肴 知己 良朋 待得半世逍遥 | 
