瑞银证券：林浩祥 2012-02-13 行业名称评级类别评级变动相关股票
1月份中国进口铜41.40万吨，同比增长13.65﹪，环比下降18.66﹪。
1月份中国铜进口41.4万吨，环比下降18.66﹪，下滑趋势符合我们上期点评报
告的预测，但数据仍高于我们的预期。进口规模较高，我们认为很可能部分
贸易商认为中国春节后的补库存效应显著，同时在废铜进口规模出现下降，
刺激精炼铜进口增长。
进口超预期VS库存创新高
进口持续高位的背后，是中国上海期货交易所(SHFE)铜库存创历史最高水平
19.82万吨，同时上海保税区的库存也从2011年4季度的低点(20万吨左右)
反弹至30~35万吨附近。
下游企业补库行为尚不明显
我们上周和部分大型铜的冶炼企业、江苏浙江铝加工企业、部分电子器件行
业沟通情况来看，春节后企业开工还没有完全开启，下游的需求仅处于初步
恢复阶段，并没有看到显著的补库需求。国内主要的库存指标出现显著
