同比下滑，环比回暖
一、事件概述
中华全国商业信息网发布3月份重点零售企业数据:3月份百家、50家重点零售企业零售额分别同比上升11.8%和11.6%,1季度分别同比上升8.8%和8.2%。
二、分析与判断
3月重点零售企业零售指数同比仍下滑,但环比回暖3月,全国百家重点大型零售企业零售额经历上个月的负增长8%后,终于出现了逆转,当月同比上升11.8%,但比11年3月份24.7%的增速下降了12.9个百分点。3月增速比1-2月累计增速8.7%高3.1个百分点,说明3月销售好于前两月。
受通胀缓和和金价下行影响,金银珠宝增速放缓最明显3月份金银珠宝零售额增速放缓最为明显,百家、50家、千家同比增速分别分别比去年同期放缓53.7、57.7、39.7个百分点。主要原因一是去年同期通胀较高,人们有保值增值需求;二是今年金价有所回落,金银珠宝“买涨不买跌”。
3月服装销售回暖明显,但不改1季度颓势3月百家服装零售额比去年同期放缓4个百分点,但比1-2月累计增速6.1%显著提升9.1个百分点。主要因为天气逐渐升温,新品上架,反季服装促销增多的,带来服装销售回暖。1季度销售量同比下滑2.9%,较去年同期放缓11.5个百分点。1季度服装的零售量和零售额均为3年来的最低增速。
百家食品零售指数继续维持低位运行状态3月百家食品零售额同比增长9.4%,继续低位运行,比去年同期放缓19.9个百分点,较1-2月累计增速继续下滑4.4个百分点,连续第3个月呈放缓状态。
1季度家电百家零售增速为5年次低12年1季度,家电百家零售额同比下降0.5%,增速较去年同期放缓22.1个百分点,增速为08年以来的次低,接近09年1季度的水平。
三、投资建议
1季度数据印证了我们的判断,呈单位数增长,12年1季度会是全年最低点,投资组合上,维持推荐新华百货、中百集团、武汉中商、南京新百和天虹商场。
四、风险提示
经济下滑超预期带来消费数据的进一步回落的风险。
(来源：民生证券)
