RE:聊聊国美老板黄光裕 黄光裕光头形象示人 国美08年营业额要1200亿(图)
黄光裕, 时下风头最劲的零售业巨子,2月14日在其上市公司国美电器(0493.HK)2004年业绩发布会上,以光头形象示人,年轻而富个性的中国首富给香港舆论以强烈的视觉冲击。
好在2004年国美电器业绩也同样有款有型,黄光裕做事做秀都在行。
首富的答卷
由于国美电器年内更改会计年度,由原本2005年3月底年结,改为2004年12月底年结,3月14日国美电器公布会计期间为9个月的年度业绩:营业额约91.66亿港元,纯利3.53亿港元;每股盈利0.22港元,每股派息0.025港元;毛利率为9.8%,纯利率为3.9%。
同时公布未经审核的2004年全年业绩(1至12月)营业额约119.31亿港元,纯利4.58亿港元,每股盈利0.28港元;市场占有率4%-5%。
据悉,国美于一线城市开新店需六至八个月才收支平衡,若于新拓展的城市开新店,则需要18个月才可收支平衡。对于其毛利率、纯利率在开店期间,不跌反升,国美电器财务总监周亚飞表示,主要原因在于国美积极增加销售独家产品型号、提高与供货商议价能力以及拓展网络及享有规模经济效益有关。黄光裕则进一步阐释,集团与主要供货商建立了长期策略性伙伴关系,有助推高集团毛利;此外直接向供货商采购的货品约占总采购量的80%,降低成本。国美亦在分店销售大量独家产品型号,以差异的经营取得较大竞争优势。黄特别指出独家型号一般可带来较高的利润,其占总销售额约20%。
但有分析员指出,虽然国美2004年整体表现令人满意,但其扩展速度远快于国美早前计划,加上个别城市如上海的表现并非理想,被对手赶超,认为扩张过于激进,2004年第四季度业绩远逊于二、三季的业绩,且集团于发布中期业绩时曾表示,希望于2004年底完结时派息比率不低于30%,而未最终兑现,派息比率只有11%。
国美电器股价3月14日受业绩发布影响下跌5%,收报8.55港元,以2004年全年每股盈利0.28港元计算,市盈率30 倍。但受惠于业务持续增长,国美电器股价过去半年一直维持稳步上升,最近一个月内已累计升幅逾20%,最高增至每股9港元。
以现在为起点提速10倍
黄光裕并不认为急速的扩张会带来庞大的风险,只恨扩张速度还不够快。他说,目前内地50万人口的城市均是其开店的目标,而这样的城市有600多个。2005年是国美4年计划的第一年,集团会继续快速扩张,尤其进一步深化发展北京、天津及深圳等大城市,将开始超大规模铺店圈地,拟增开设130间分店,不到3天开一家店,至2005年底要达至近300家门店。未来3-4年黄光裕的蓝图大计是,2008年国美(连同公司)营业额增至1200亿港元,市场占有率达到10%-15%,也就是说从现在开始提速10倍。
对于扩张所需资金,黄胸有成竹,他说每家新分店的成本为重50万元至200万元,因此预算2亿元至25亿元已经足够,集团没有融资压力。周亚飞续称,截至去年底国美手头现金和现金等价物共15.65亿港元,目前公司没有融资计划,包括在美国发行预托证券ADR。
未来增长动力来自市场扩张,几乎已成所有家电零售商的共识。苏宁电器(资讯 行情 论坛)(002024.SZ)3月15日公布启动“5315”计划,计划3年内在全国建设500个服务网点、30个客服中心和15个物流基地,平均2.2天开一家店。大中电器、上海永乐家电也不甘人后都在运筹帷幄中,其中上海永乐家电已获摩根士丹利入股两成,有充裕资金,计划增加142家新店。
新产品的增加及产品结构的调整也是国美2005年战略之重,黄对日本经验极为看重:手机、电子数码产品的比重将会上升。国美电器自2001年进军手机零售领域,每年以100%以上的速度递增,现在手机销售占据了国美总销售额的20%左右,2005年的目标是提高至35%以上。
作为一个新的利润增长点,包括国美在内的主流家电流通企业纷纷进入这一行业逐利,可以预见的是,激烈的竞争将促使家电零售行业的毛利率进一步下跌。
国美能否最终胜出
作为中国家电零售业第一品牌的国美被视为零售业界的一个奇迹,2004年下半年,黄光裕向机构投资者配售3亿股股票,获得JP Morgan Chase,Value Partners,Fdielity等金融机构的青睐,最后以3.98港元成功配售,黄光裕套现11.94亿港元。据香港交易所公开资料,2005年1-2月份,The Capital Group以场内平均价6.4-7.4港元介入国美电器。
世界电器业零售巨头BESTBUY在1989年至1999年10年间,股票价格翻了100倍,连锁超市沃尔玛则在上世纪80年代到上世纪90年代期间,股价翻了500倍。按照国美电器的设想,到2008年销售收入为1200亿港元,以其现在约3.9%的净利润率推算,净利润会在46亿港元左右。如果按照现在30倍市盈率计算,总市值当在1380亿港元左右,相应的股价也应该达到每股85港元左右
市场资深投资人士预测,在一切财务资料真实的前提下,国美能否成功取决于两个关键因素:家族式公司管制模式能否改变;随着销售收入的上升,净利润率、每股收益能否同步稳步上升。
按照世贸规定,中国的零售业将不断向外资开放。黄光裕表示,现时的扩展计划并非针对任何对手,目前亦没有感到外资的竞争压力,主要是做好自己,通过扩展网络来提升市场占有率。“当然,不得不小心,现时我们去扩展,还是很容易水到渠成的。”国美能否最终胜出,还要看舵手黄光裕如何掌握航向了。
来源: 21世纪经济报道

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