alan66 
文章：8854 回帖：11076 金币：11601 积分：63540
|
反思万达商业模式 分割底商悖论
《红地产》杂志
在开发商万达自己看来，“天价”售铺收回大部分投资再上市融资是成功的；而在“亏损”被套牢的底商投资者们看来，万达商业广场又是失败的；在未来万达REITs的投资者看来，几乎被主力店全部占据的物业的租金上涨空间十分有限
《红地产》记者 陈海保
住宅地产是小学生；商务地产，写字楼，度假村等，是中学生；商业地产是大学生。” 在商业地产界内，王健林有这么一句“名喻”。
从当年玩足球和住宅开发，到如今开发商业地产，王健林自诩在房地产开发领域已经逐渐走向成熟，但这些需要接受市场的检验。
投资商铺如同投资股市一样存在风险。然而，当底商业主的亏损已不再是个案时，当万达因低租金水平阻碍REITs上市时，曾经被称颂的具有万达特色的“订单商业地产”值得反思。
选择沃尔玛得失
“成也沃尔玛，败也沃尔玛。”一位圈内人士如是评价万达商业广场引入沃尔玛作为第一主力店的做法。
在万达已经出售产权式商铺的11个项目当中，王健林之所以能以“天价”售铺收回大部分成本，沃尔玛功不可没。
即使当长春万达等出现诉讼和歇业的事件曝光之后，万达以后开业的商业广场仍然遭遇投资者的“天价”抢购。黄金地段商业地产的稀缺性和万达的“订单式商业地产”是吸引投资者的主要原因。该模式当时开国内商业投资的风气之先。
所谓“订单式商业地产”，即万达成立专业的商业地产公司后，并不急着拿地做开发，而是与沃尔玛、欧倍德、大洋百货等12家跨国连锁企业和部分国内知名企业签订联合发展合同，双方共同选址，万达投资建设，沃尔玛等租用卖场。这被王健林自称为“地产大鳄＋商业巨头”模式也是其通往商业地产成功道路的一个捷径。
据称，“订单地产”这个名字，是王健林借鉴“订单工业”“订单农业”的概念，把“联合协议、共同参与、平均租金、先租后建”四个方面的涵义合在一起取的。
订单式模式本身并没有问题，但订单的内容是一个商业地产项目的关键。2000年，万达在长春与沃尔玛合作后，王健林通过与沃尔玛进行一年的谈判，最终将后者成为万达商业广场的第一主力店。
由于沃尔玛位居世界500强之首，为王健林在各地投资商业广场带来颇多益处。据称，只要万达携手沃尔玛到一个城市开发商业广场，当地政府都会在地价等方面给予优惠政策，因为“排名世界500强之首的沃尔玛足以成为地方政府招商引资的功绩”。例如，南昌市政府将位于八一广场北面的黄金地段“让”给了万达。
在万达商业广场商铺的预售中，沃尔玛成为吸引投资者眼球的关键。《红地产》调查采访发现，很多投资者都是冲着会带来人气的沃尔玛而购买万达商铺。藉此，万达在宣传广告上，无不将签约入驻的沃尔玛和华纳等跨国巨头成为商铺最大的卖点。
“如何经营好商业广场大主力店的模式值得研究。”北京戴_梁行商铺部高级助理董事张家鹏认为。他表示目前国内大主力店入驻的商业广场的经营普遍较差。
一般情况下，在沃尔玛、家乐福超市边的席铺，大多是他们自己经营或转租的，都是一些消磨时间或互补性商业，比如美甲、鲜花、快餐等。相反，投资者因前期购买时成本投入过高，使之急于收回投资，导致租金居高不下，一旦经营不佳，经营户就很快陷入窘境，甚至卷铺盖走人。
沃尔玛们的确能带来人流，它开店的原则之一就是每天的人流正常在3万人左右，由于万达商业广场一般选址在市中心的黄金商业地段，离住宅区比较远，消费者很少去沃尔玛购物，特别是在国内一线城市。即使超市的人流也未必是其他商业的目标客户(沃尔玛所售的基本是廉价商品)，不可能带着一大包食品和生活用品去逛其他的高档消费。另外，沃尔玛由于所占面积大，基本分布在商业广场的二三层，很难带动其他层的经营。
分割底商悖论
“这是一个悖论”，中国企业海外发展中心主任、经济学家孙飞博士说。他认为开发商在开发商业广场时，卖铺可以收回投资缓解租金压力，但商铺出售后的统一经营管理十分困难，可能带来一些不可预计的负面影响。
王健林认为，商业地产是住宅地产发展的高级阶段，因为商业地产是多种学科的综合，对商业的要求远远大于对地产的要求，是十分复杂的复合地产。“如果想做商业地产，最好先积累一定实力再做，即使第一次做，也要有一种稳定的心态，不是想掘第一桶金，不是想打一枪换一个地方。”
当万达在“天价”出售11个商业广场的产权式售铺之后，王健林无论是在自己公司的网站上，还是在公众场合谈商业地产“心得”时，都不会忘记谈商业地产“只租不售”。
2006年4月25日，王健林在中国(浙江)商业地产高峰论坛上演讲的《商业地产的八点心得》中称，“只租不售，商业地产要切记这一点”。如果从单一销售的角度来看，是很成功的，全国每平米均价3万多，卖了几十亿，但是这些已售项目竣工后，虽然也进行了招商经营，还是有5、6个出现了问题。
“什么问题呢？商铺在销售之后，再进行商业规划、整合，有两个方面保证不了，一是经营的整体性，二是经营的有效性。”王健林曾经自我解剖。但同时，他售铺的资金早已落入自己的囊中。在卖完底商之后，王健林再将自己持有9家商场的24%股权卖给麦格理之后，又赚了一笔。
如同王健林所说，售铺后商业广场的整体性难以保证的原因在于，当商铺的产权落入投资者手上之后，其经营权可以由自己支配。在这些众多投资者中，有20%左右买铺的目的是为了自营。因为在售铺的时候，万达方面并没有承诺包租，“统一经营是个难题。”
不仅如此，负责12家商业广场的物业管理公司也时刻背负着经营管理的压力。天津一位投资着对《红地产》表示，天津万达物业公司所做的事情与一个普通的物业公司并无二致，其招商管理能力值得怀疑。“收取租金和管理保安等。”
以万达第二代商业广场的天津万达商业广场为例。2003年7月份，于先生购买了正在热销的天津万达A座靠近东面的一个底商外铺，建筑面积为165平方米，每平方米售价为3万元人民币，总价为495万元。同年年底，天津万达商业管理广场物业管理公司帮于先生找来租户，租户按8%的投资回报率交租金，但“在亏损几个月之后就撤走了”。
租客撤走之后，于先生对物业公司的招商工作和能力皆产生怀疑，于是他将自己的手机号码贴在商铺的玻璃门上，试图自行招商。“有很多租客来电话，因为价格太高，谈不拢。”于先生说，“每月2万元也租不出去。”如今，于先生这个铺一直空置，他每月还要承担2万元左右的银行还贷。
于先生的故事在11家万达商业广场中并非孤例。由于投资回报率低，一场场有关万达和底商投资者的诉讼接踵而至。
即便如此，万达在开发商业广场项目上仍然一路高歌猛进。王健林在1月10日万达集团2003年度总结大会上宣布了万达的中期目标：到2010年，商业地产开工70个购物中心，建筑面积达1000万平方米，年租金收入达100亿元。
由是，从2001年到2005年，万达已经经营和动工的商业广场达到21个，其资金链十分紧张。2005年年底，王健林将部分商场的股权售予麦格理银行。
从2004年开始宣称，王健林便宣称万达商业广场的商铺不再出售。“购物中心只租不售，以租为主也不行，只能只租不售。”王健林说。
然而，《红地产》获悉，位于长安街的北京第三代万达商业广场的第一期底层产权式商铺已经出售给投资者。而2005年年初开业的哈尔滨商业广场的底商也全部售尽，由于目前底商由万达“统一返租”，外界很少知道该铺的产权已经不在万达手中。
主力店比例过大
除了万达纷纷出售底商后，很多人认为王健林是在以开发住宅地产的思路经营商业地产之外，主力店在商业广场中所占面积过大的思路也被业内所批判。销售部分的物业的问题在于，销售的时候过分夸大主力店的作用，销售价格过高，同时，主力店位置不合适，业态形式不合适，导致租金不理想。
一般而言，主力店所占的面积应该严格空置在整个商业广场总面积的30%以内。如果大主力店所占面积过大，势必影响到整个商业广场的租金回报率。“这容易牺牲中小商铺投资者的利益。”一家外资投资银行经理表示。
据《红地产》调查所知，在万达已经建成的12家购物中心之中，面积在1万平方米以上的主力店所占万达商业广场面积的比例一般在70%左右。“这导致商业广场的业态设计出现问题。”一位业内专家表示。
目前，万达共开发了三代商业广场。第一代购物中心如长春万达、南昌万达和青岛万达等建筑面积在5万平米左右，一般只有沃尔玛一家主力店和一家次主力店，两者占商业广场总面积的75%左右，其中沃尔玛一般占据二三层，面积一般在2万平米左右，占总建筑面积约一半。
第二代商业广场的特征是由3-6座楼组成，建筑面积在12万--25万平方米之间，由三个以上主力店入驻。以天津为例，沃尔玛、百盛、国美电器和百安居占整个建筑面积的60%以上。第三代购物中心如北京万达、上海万达和宁波万达，是一个集购物中心、写字楼和酒店等一体的综合体。“对于万达二三代商业广场而言，引入主力店的位置摆放也十分重要。”
选择合适的主力店能将一个商业项目盘活。万达也一直在招商中贴上“沃尔玛”们的招牌。如今，甚至在万达的网站上介绍每家商业广场时，万达方面“舍不得”更新引入主力店的名称。以天津万达为例，记者在万达网页上看到的是“项目建成后引入沃尔玛、百盛、欧倍德、红星美凯龙家具广场、灿坤数码广场、华纳电影城等主力店进驻经营”。
事实上，欧倍德在去年6月份已经被来自英国的建材巨头百安居取代，灿坤数码广场也变成了国美电器，美国华纳公司也早已退出万达，红星美凯龙家具广场则几乎从万达全线撤出。“目前长沙和南京还在和红星美凯龙合作。”据称，两者合作“告吹”的原因是和万达整体的经营业态不匹配。
从2001年起万达向外扩张，选择以“年年收租金，拥有长期稳定现金流”的新型商业地产模式，王健林带来名气的已不再是玩“足球”，也不是开发“住宅地产”，而是开发运营“商业地产”。然而，大主力店模式的硬伤和出售底商产权的得失，王健林的万达商业广场走向成熟仍然需要接受时间的考验。
一个硬币具有两面性，捆绑沃尔玛们和天价出售底商成为王健林成为通往商业地产道路上的一条捷径。关于万达商业广场是否成功的评判，在开发商万达自己看来，“天价”售铺收回大部分投资再上市融资是成功的；而在“亏损”被套牢的底商投资者们看来，万达商业广场又是失败的。
---------------------------------------------------
ALAN |
|
