主题：百盛：海外资本投资零售业样本

27 财经时报
　　本报记者 姜雷

　　从扩大在华持股份额到变身独资，借力资本市场的百盛，已经成为零售业全面开放背景下，海外资本分食中国市场的范本

　　于无声处，百盛商业集团有限公司(3368.HK，下称百盛)正在加速独资化行动。挣脱了股权、开店数量和区域的桎梏，百盛门店整合也显得更有章法。

　　不久前，百盛发布公告，通过旗下全资子公司上海虹桥百盛商贸有限公司以约10亿元增持四川绵阳百盛余下的中方40%股份。之前的4月，百盛以7.3亿元，收购鞍山百盛余下49%股权连同其土地及物业使用权。

　　38家门店和两家购物中心——从数量上看，百盛已经悄然登上中国百货业一哥宝座。从扩大在华持股份额到变身独资，借力资本市场的百盛，已经成为零售业全面开放背景下，海外资本分食中国市场的范本。

　　独资化

　　独资化带来的直观变化是业绩飘红。百盛一季度实现总销售收入22.554亿元，增幅58.4%，净利润1.605亿元，增长55.5%。这得益于其去年对北京和昆明百盛股份的增持。

　　提起增持绵阳百盛的剩余股份，目前在百盛控股的38家门店中，百盛旗下的独资店已经达到了近20家。

　　其实，百盛从2005年便开始大力在内地开展独资计划。该公司先是在成都开设了内地首家独资门店。2006年7月，百盛5.2亿元回购北京百盛余下44%权益。北京百盛旗下拥有5家百盛门店，这也成为百盛独资化的重要一步。今年，百盛更是斥资5.1亿元收购江西凯美， K＆M百货店品牌，这也使得百盛成功进入江西。

　　独资化的同时，百盛也在不断改善其管理机构。百盛目前在北京和上海设有两个商品中心，分别管理中国北区和南区的业务。

　　无庸置疑，百盛如今仍在加快在华的扩张速度。钟荣俊透露，百盛计划每年新开门店5到6家，今年将在北京、上海、西安、成都和杭州开设共5家，共投资1亿元人民币以上。

　　艰难潜行

　　如果不是因为监管政策的改变，百盛或许并没有今日的风光。事实上，隶属马来西亚金狮集团的百盛，从1994年以合资企业身份进入中国，经历了很长一段时间的水土不服。

　　因为政策限制，百盛最初在中国投资，都是以合资的身份展开。但在利润分成、物业租赁等方面产生的纠纷使其深受困扰。《财经时报》了解到，百盛与青岛合资方的股权纠纷，至今尚未解决。去年，百盛还曾将鞍山合作方告上法庭。

　　为了加大在华影响力，百盛采取了品牌输出的模式拓展业务：即由百盛负责品牌输出和人员管理，合资方投入资金、场地。

　　这种模式并不成功。到2003年底，百盛在广州的两家品牌输出店相继遭遇关门的命运。

　　在2003年时，金狮集团董事长钟廷森曾表示，百盛百货计划在五年内将中国境内的百货店网点发展到300家，达到在中国主要城市都能见到百盛百货的局面。目前来看，这一目标显然难以实现。

　　但百盛在中国内地的持续扩张给其资金、管理都带来了很大的压力。

　　去年底，百盛发布公告，将陆续收购输出的管理百货店。“加快独资步伐，收回品牌输出管理门店的措施，将大大降低公司的营运压力，分散风险。”知情人士告诉《财经时报》。

　　前途

　　不仅仅是百盛，在零售行业中，无论是家乐福还是易初莲花，这些外资企业都在借鉴百盛模式加快独资化进程。

　　但相比于大卖场、超市这样可复制性强的模式，百货连锁实现全国铺点的难度很大，这也让业界对百盛下一步的扩张提出了质疑。

　　事实上，百盛的很多门店，大部分处于国内二、三线城市，利润微薄，流动负债很高。同时，百盛接近80%分店物业属于租赁物业，租金占营业额7%至 8%，租金成本达到了3530万，占年度经营收入总额的7%。

　　百盛对此并不担心。在百盛的内部计划中，通过拓展业务巩固和并购增加市场占有率已经成为第一要务。多年和品牌经销商的合作也让百盛底气十足，百盛现有前100个供应商中有约55%已经与该集团维持了至少5年的业务关系。

　　对于百盛而言，当务之急是，抓住欧美等大型百货巨头尚未进入中国的时机，依靠融资渠道的优势，加快跑马圈地获得更多市场份额，为将来进一步的搏杀奠定基础。