最近，黄光裕与陈晓关于国美控制权之争，已经被媒体炒到白热化了。本不想对这个热到烂的话题多嘴，这容易惹出是非。但看到一些舆论越扯越远，可能带给社会的误解越来越大，才不得不谈谈我们的看法。

　　黄光裕与陈晓公开撕破脸后，作为职业经理人角色的陈晓，已开始联合美国贝恩资本实施削弱黄光裕控制权的步骤。9月28日，国美将要召开特别股东大会，回应黄光裕此前提出的几点要求。此后，国美还可能进一步增发。而在这个关键时刻之前，贝恩资本计划将所持可转换债券全部转股，以得到更多的投票权。届时，国美控制权之争将要进入关键之战。

　　如何评价这场控制权之争?中国市场上有不同的看法。有不少所谓的管理专家，搬出教科书上的现代企业制度理论，大谈中国家族企业需要转型，以及如何才能利用现代企业制度来发展好企业。持这种看法的人，大多认同陈晓的做法，认为他代表了一种现代职业精神。而国美作为公众公司，不能再在浓厚的私人老板控制之下，继续一家私人特色浓厚的公司。

　　但在我们看来，这种看法根本没有抓住重点，而是教条地拿现代公司制度来套国美事件。陈晓说，他是在捍卫所有股东的利益，实际上，他指的股东就是少数小股东，其他股东也是股东，大股东也是股东，他们的利益也是需要捍卫的。陈晓还说，黄光裕想控制公司，想把上市公司当作私人工具。且不说黄光裕是国美的创始人，并成功地将其上市，陈晓现在的作为，难道不也是为了控制公司吗?只不过不是由黄光裕控制，而是由陈晓和贝恩资本等股东来控制而已。

　　中国绝大部分企业老板看来，国美事件是一次生动的管理风险案例课，清楚地展示了一个心怀背叛的职业经理人，是如何利用他高超的专业技能，引进其他同样带有嗜血本能的投资基金，来抢夺一家民营企业的控股权，颠覆一个家族企业的王国。

　　安邦研究人员接触的不少企业老板都感慨：黄光裕太信任陈晓了，在收购了作为陈晓的永乐电器之后，还很信任地让陈晓来当CEO。坊间传闻，黄光裕曾让自己的厨师给陈晓数次做饭，意在提醒陈晓端的是谁的饭碗。这种颇带江湖气的做法虽然有黄光裕特色，但难以证实。但不管如何，黄光裕很信任地让陈晓出任CEO的做法，其实不输于现代市场经济国家任何一个家族企业的老板。

　　现在老板出事了，进了监狱，但这个职业经理人却惦记着如何引进外人来获得公司的控股权。在很多企业老板眼里，陈晓就是个背叛者，他的信用有问题。坊间还有一个传闻，陈晓的永乐电器曾经与大中电器的创始人张大中谈合并，但在双方达成协议后，张大中发现陈晓暗地里与国美电器也在谈合并。张大中提出终止合作不成之后，一气之下没收了永乐的1亿多保证金，并提起仲裁。从此，张大中不愿意见陈晓。也正是因为这番过节，张大中这次愿意提供无息资金助黄光裕一臂之力。这个传闻反映的并不只是生意场上的江湖故事，而是反映了做生意的核心——信用问题。

　　很多人把现代公司制度挂在嘴上，但现代公司制度的核心是什么?恐怕这些人并没有真正领会。作为职业经理人，首先要尊重的是股东利益，小股东是股东，大股东更是股东;其次是要承担信托责任。受人之托，要忠人之事。但在国美事件中，陈晓这两样都不占理，他的所作所为，根本与公司治理结构无关。

　　我们相信，中国所有的民营企业老板都在看这件事的最后结果。谁胜谁负虽然不可知，但可以肯定的是，国美事件之后，中国的民营企业老板，都会对那些嚷嚷着现代公司制度的职业经理人保持警惕，心生“拒”意。
　　（来源：中国企业家网 作者：安邦咨询）

　　国美战局，眼下双方斗法正酣，陈氏合纵、黄氏连横，双方你来我往已激战数十回合。近期观察到国美业绩指标大增的中报出来后市场反应平淡，并未如预期那样放量大涨，说明投资者不太认同这份成绩单；而黄氏家族逐渐显示出雄厚财力、加上民意支持以及杜鹃获释，目前看黄氏家族显然已占上风。

　　形势永远比人强。随着黄氏家族渐占上风，国美争霸的未来走势也面临着更多的可能性。从目前形势看，大结局可能为以下四种情况：

　　三方和解(25％概率)

　　“和为贵”，对于黄氏、陈氏、贝恩三方这句话都非常适用。

　　首先，黄氏作为创始人大股东，最希望看到的是国美稳定发展。如果不是陈氏联手贝恩，欲从其手中夺取国美控制权，这场波澜不会掀起，黄氏绝对不会愿意“以己之矛攻己之盾”。

　　其次，陈氏之所以发动夺权之战源自对形势的误判。他以为依据法律进行公平较量就行了，然而没料到被舆论大批；他以为管理层会“上下同欲”力挺他，然而既富且贵的绝大多数高管估计不会坚决支持他；他以为投资者会支持他，然而大多数投资者首先都要顾及自己经济利益，“永无宁日”的阴影意味着投资风险。杜鹃归来，正是陈晓亡羊补牢下台阶的大好机会。

　　第三，贝恩现在颇有骑虎难下的感觉。外界对贝恩的批评之声一直不断，在面临品牌形象严重受损的局面下，与黄氏家族进行和谈，就转股、投票及长期投资、咨询合作等事宜达成一致，对贝恩来说是可以实现双赢的选择。

　　贝恩与黄氏和解，陈晓请辞(25％概率)

　　世事难料，也很可能出现下面一种情况——贝恩与黄氏和谈的意愿应比陈氏强烈很多——第一，实际利益可保证。“永无宁日”也有违贝恩长期利益，“渔翁”贝恩只要肯谈，自己甚至连同或有的影子伙伴利益获得保障应该不难。第二，声誉可挽回。因此，贝恩很可能单方面与黄氏和解。在这种情况下，陈氏有可能自动请辞，以一人代价换来全局和平。

　　9·28决战，黄氏胜(45％概率)

　　如果谈不拢，真的要到9·28进行最终决战，黄氏的胜面应该有较大。从“硬实力”方面——黄氏家族资金实力雄厚，弹药充足。比“硬实力”更重要的是“软实力”。在这方面，黄氏的优势更加明显——无论是道义人心，还是黄氏本人作为创始人对国美内部无与伦比的影响力，还是杜鹃获释，都使胜利的天平向黄氏一方倾斜。

　　9·28决战，陈氏胜，黄氏不断进攻，各方“永无宁日”(5％概率)

　　这种可能性出现的概率极小，它的前提是机构投资者大规模集体性误判。倘若出现这种局面，则无疑是国美的悲剧——在未来十年当中，我深信黄光裕绝对不会甘心失败而不断建立同盟夺回失地，国美将“永无宁日”，品牌受损、人心离散、无心经营、业绩下降、股价低迷。这并不符合各方的长期利益。

　　作者简介：胡刚，原任国美电器决策委员会发展战略研究室主任兼经营管理研究室主任，现任江苏新日电动车股份有限公司副总经理。