果不其然,卜蜂莲花不再死撑,还是决定通过出售的方式为自己寻找一条出路。10月15日,物美和卜蜂莲花发布公告,物美将以23.45亿港元的价格收购卜蜂莲花在除湖南、广东两省外中国其他省份的36家门店,包括36家门店,经营面积31万平方米。
早在今年3月被传出要裁员30%消息、陈耀昌全面接掌卜蜂莲花时,笔者就判断,卜蜂莲花在中国市场的出路无非有三:一是理顺管理结构,提高经营能力,提升单店业绩,扭亏为盈。二是让出部分股权,让更专业的企业和团队进驻来重塑生命力;三是不再死撑,全部或分割分批出售,彻底甩掉包袱。而倘若陈耀昌无法力挽狂澜,卜蜂莲花恐怕难逃被正大集团遗弃的命运。
目前的发展态势进一步印证了上述判断。卜蜂莲花仍在持续亏损,上半年亏损达4674万元,虽然比去年同期亏损7869万元有了明显下降,显示业绩有所回升,但仍然无法扭转颓势。
根据此次双方的合作协议,双方在一番资本运作后,不发生任何现金交易,而只是股权交叉。卜蜂莲花注入的36家店及认购物美商业2.066亿股H股后,将持有物美13.77%的股权,而物美也认购了卜蜂莲花9.99%的股权。这与前不久华润收购Tesco中国业务的手法如出一辙。零售业在短期内发生的两起并购,收购方都不再用大笔现金,虽然是资本运作手段上的进步,也侧面反映了行业的不景气程度,以及实体店价值的减退。
有分析认为,物美与卜蜂莲花的这次并购堪称经典。除了几乎没动用资金外,物美可以借卜蜂莲华目前在浙江、北京等地的门店进一步巩固华东与北京市场。而卜蜂莲花保留了市场最好的广东与湖南,联想到正大与凯雷正在对香港百佳的竞购,如果成功,保留的这两个省份的门店正好与百佳门店进行整合。
这一分析不无道理,但也有值得推敲之处。湖南和广东两省是物美的市场空白,按理如若拿下便可一举切入。但此次收购不包括这两个区域,也不排除有其他强有力的并购推手来接盘的可能。另外,虽然卜蜂莲花天津门店早在2010年就以2000万元的价格卖给了物美,但卜蜂莲花选择物美作为收购其全国省份门店的合作伙伴,仍然让业界有些诧异。物美近年来经营能力并无太多长进,业绩和利润增长幅度也在不断下滑。无论从哪方面来说,近一两年来物美的表现都算不上优秀。相比之下,Tesco乐购与华润的合作反而更靠谱一些,单纯从企业发展前景来看,华润万家目前和未来看起来都要比物美更有优势。
因此,就算是与物美的合作,也未必就意味着长期处于迷茫中的卜蜂莲花的未来开始一片光明,因为物美的未来也同样存在很大变数。不过,对于正大集团来说,大卖场甚至零售业本就不是主业,更多是一种在中国市场民生形象的渠道存在。经历了多年的挣扎,在自身经营已经回天乏术的情况下,与物美进行股权置换,只要物美业绩增长,就能分享到收益。以物美今年上半年净利为3.4亿元为例,持有物美13.77%股权的卜蜂莲花就从亏损近5000万元,变成了净利近5000万元,从这个角度来看,卜蜂莲花此举或许是笔划算的买卖。