主题：超市行业的困境、估值与演变路径预测

为什么超市全行业盈利艰难？一大堆原因都会冒出来，比如同店下滑、租金上涨、人工上涨、电商冲击，等等等等。

那我要问了，全行业的成本不断上涨，为什么不能提价消化掉上涨的成本呢？

因为提价就会失去消费者，消费者就会去竞争对手那里消费。

这才是真正的原因，是过度的竞争，让大家不敢提价去消化成本。大家不愿意去面对这样一个残酷的事实：超市行业供应过剩，已经到了淘汰落后的时候。谁是落后，请自觉掉队吧，也别折腾转型了，快死是最好的结局，慢慢消耗，会瘦死的。。

在城市化的进程中，需求不断扩张，大家都跑马圈地，一点都不觉得挤，什么阿猫阿狗都能捞一票。现在随着城市化放缓，需求增速也逐渐放缓，超市们就越来越觉得拥挤了。

现在很多企业都在讲转型，其实转型并不能改变供需，自然也不能解决全行业的困境。

王石有个著名的笑话：如果两个人在山里遇到了老虎，怎么办？王石回答是赶紧跑。朋友笑话他逃跑没用，再快也快不过老虎。王石怎么回答的呢？我不需要跑过老虎，我只要跑过你就够了！

全行业的供应过剩，解决行业盈利问题的唯一途径，就是淘汰落后。所谓转型，其实是用来淘汰落后的手段，拉开差距，让落后者自然掉队。如果你已经是落后企业，也不用浪费资金、时间折腾什么转型了，还是回收资金改行干点别的去吧。

当企业可以通过提价消化上涨的成本时，行业供需才能恢复正常，企业才能进入正常的盈利周期。

很多人说永辉市盈率高，那是你没看到未来的提价能力。目前行业内近一半企业亏损，一半企业微利，行业平均净利润率不到1%，而永辉的净利润率超过2%。等到行业格局已定，阿猫阿狗出清，企业可以提价，毛利率提升1%，永辉的净利润率从2%提到3%，净利润提升50%；如果毛利率提升2%，3%呢？

所以，我们这个时候对企业做估值，要考虑到行业复苏后的盈利情况，从两方面衡量：一是到复苏的时候企业大致能有多大盘子，也就是营收规模有多大？二是行业平均毛利率能做到多少？在这个毛利率背景下，对应企业的净利润率是多少？从这两个方面，评估企业正常年景下的净利润率，以此作为估值的依据。

眼下，仍不见行业复苏的迹象。在这样的淘汰赛中，优秀企业注入永辉超市、大润发、沃尔玛，能不断掠夺份额做大营收盘，行业格局的演变路径，一定是这样的：神仙打架——猫狗或死或被兼并——神仙坐下来划分地盘，格局定下来后，就是提价了。

2015-11-27 09:12被设为精华，积分加20，金币加4

写的不错，话题有些大，一家公司市盈率牵扯方方面面，永辉本身也有很多不足，他毕竟还年轻，

从社会角度来讲，企业经营不下去，解散，把人投入到经营良好的企业中去，是比较符合经济规律的选择。只不过咱们国家现在的很多情况，文化上仍然接受不了，有些地方仍然盛行着人依附企业的想法。企业家一想到这么多人还考自己吃，就会出各种问题。其实这种氛围环境不大适合现代商业的发展。企业付费购买员工劳动，双方是合作关系，老话说靠山山倒，靠人人跑。各自树立靠自己的文化急需建立。我父母均是国企职工，刚参加工作是也是按照父母的嘱咐，要小心精神，少说多做。结果被领导叫去，靠唯唯诺诺是在这里混不下去的，只有能给公司提供自己独立的价值，才有你的空间。被批评了不爽，但是一想到原来自己是被寄予厚望的，瞬间就来了雄心。这是我独立决策到南方上学以来最珍贵的一课。