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12月6日，时尚电商平台蘑菇街在纽约证券交易所成功挂牌上市，这家几乎被大家遗忘的垂直电商，却在这个资本寒冬成功IPO，着实出人意料。不过，大部分媒体关注的焦点并未落脚在蘑菇街身上，相反，它背后的金主腾讯似乎更为风光。
一、今年以来，超过十家腾讯系公司实现IPO
据不完全统计，今年以来，成功IPO的互联网公司已达40家左右。其中，腾讯系数量超10家，包括希玛眼科、哔哩哔哩、Spotify、虎牙、有赞、映客、灿谷、拼多多、美团点评、同程艺龙等等，最近频繁见诸媒体的腾讯音乐也箭在弦上。如此一个庞大的阵容，能给业界什么启示呢？
首先，这些企业分布于各个领域，例如拼多多、蘑菇街属于电商平台，虎牙、映客属于直播平台，Spotify和腾讯音乐属于音乐平台，灿谷比较特殊，它是一家汽车金融服务商，属于“冷门”行业。由此不难看出，腾讯在投资方面并未对行业、企业设置任何约束，只要是它认为有前景的，来者不拒。
其次，这些企业的段位也截然不同，比如美团点评的市值高达数百亿美元，属于行业龙头，拼多多的市值同样很高，行业地位仅次于阿里和京东。其他的像哔哩哔哩、映客则属于小角色了。从投资者的角度来看，推动行业领头羊IPO并不困难，难的是让小角色能从竞争中脱颖而出。
第三，相关企业的上市，不仅会让腾讯获得高额的投资回报，在产品、业务等层面也能与腾讯产生联动，这是非常可怕的现象。我们以电商为例，腾讯阵营如今已有京东、拼多多这样的强力选手，再加一个蘑菇街无异于如虎添翼，另外诸如美丽说、每日优鲜等独角兽企业发展势头也相当不错。虽然腾讯未直接全面涉足电商，但这些被腾讯投资的电商平台已形成强大的矩阵，配合腾讯在支付、金融等领域发力，也会对阿里构成不小的威胁。
另外，我们在网上找到了一张腾讯投资版图，在这张版图里，未来或许会诞生更多的上市企业。
二、双向选择时代，腾讯具备哪些优势？
值得一提的是，投资与被投资也是一个双向选择的过程，腾讯在投资方面能获得不错的成功率，离不开其对优质企业的精准筛选，那么对这些企业来说，他们在选择投资人时，为何会考虑腾讯？腾讯又具备哪些优势呢？
1. 腾讯对投资对象并无太强的控制欲
和其他很多投资者一样，在与创业者打交道的过程中，权力是一个比较敏感的话题。投资者认为自己投了钱，就应当拥有一定的控制权，但创业者也未必会退让，这就会产生矛盾，甚至导致双输。比较典型的就是OFO，OFO沦落到今天的地步，除共享单车自身商业模式的问题之外，也与戴威的倔强甚至霸道密不可分。
需要特别指出的是美团，其实最初美团隶属于阿里体系，之前二者关系一度“亲密无间”，然而好景不长，由于双方都拥有较强的控制欲，导致最后分道扬镳，甚至成为仇敌。被纳入腾讯阵营的美团，这两年的发展我们也都看到了，可以说在美团这个案例上，腾讯充分吸取了阿里的教训。
类似的情况在腾讯所投资的其他企业上也有所体现，总的来说，腾讯对投资对象整体上并未表现出太强的控制欲，这反而更能发挥创业者的积极性和创新精神，如果以控制企业为投资目的，为啥不自己干呢？可能还更省钱。
2. 除了资金，腾讯带来的附加价值不容忽视
传统VC给创业者带来的价值主要有两方面，第一是资金，第二是人脉。但腾讯所能带来的除这两样外，还包括用户、流量、技术等附加价值，所以，接受腾讯投资的企业往往能树立差异化的竞争优势。
比如腾讯对投资企业开放一定的微信资源，让他们通过微信获得更多用户和流量，这就是一个不错的合作思路。事实证明，这是非常有效的策略，基于微信庞大的社交能力和生态体系，很多APP的服务在微信的架构内就可以完成，在小程序普及以后这种效果更是立竿见影。说白了，微信这个“核武器”至少为手机APP获取用户和流量解决了一半的难题。
3. 腾讯运营能力超强，能“化腐朽为神奇”
还有一点特别需要指出，就是腾讯的运营能力超强，甚至具备“化腐朽为神奇”的能力。最典型的就是腾讯从盛大手中接管盛大文学，并与腾讯文学整合，最终将阅文集团做上市，市值高达数百亿。要知道，当年盛大文学两次赴美上市均未成功，核心团队走的走，跳的跳，然而，腾讯收购之后，通过业务整合和高效运营，最终成功上市，腾讯也获得极其丰厚的回报。
近年来腾讯在产品运营方面的出色能力还有更多体现，在音乐、游戏等领域也创下了业内罕见的成绩。对创业者而言，如果能被纳入腾讯阵营，至少在产品运营方面可获得更多的指导，即便是身处困境，也能有效摆脱。而且，腾讯扶持了这么多成功的独角兽，无疑也为自己树立了很好的口碑。毫不夸张的说，腾讯已经对专业VC构成了严重威胁，它不缺钱，不缺用户和流量，成功案例也够多，相比之下，不少VC已经丧失优势。
三、腾讯四处投资背后的隐忧
不过，腾讯虽然靠投资赚取了高额利润，也帮助一批创业者走向成功，但所收获的也不完全是掌声，最典型的是那篇《腾讯没梦想》的文章，将腾讯定义为一家缺乏创新的投行化的巨头。虽然我不完全赞同其观点，但从今年腾讯的股价、业绩走势来看，也确实有一定的道理。
过去腾讯的问题在于，对游戏的依赖比较重，基本上游戏占比达到三分之一以上。但游戏有三个问题，第一是产品存在一定的周期，且手游新品层出不穷，老产品的生命周期被普遍压缩；第二是道德问题，比如《王者荣耀》引发了一些社会问题，导致对腾讯游戏口诛笔伐；第三是政策风险，比如游戏版号控制对整个游戏产业造成影响，从而制约腾讯游戏收入增长。
再一个，腾讯虽然在移动互联网时代有着不小的话语权，而且，包括微信、手机QQ、腾讯视频在活跃用户数上也稳居前五，但从变现能力上看不如手机百度、淘宝、今日头条这样的APP。我们可以这样理解，在移动互联网时代，腾讯面对的命题和PC互联网时代不同，以前腾讯在QQ面板上增添各种按钮，可为各类产品疯狂导流，但这种模式很难适用于移动互联网，因为手机的屏幕资源、可操控性不能和PC相提并论。
腾讯也曾尝试过多元化，之前也做过搜索、电商等业务，但效果并不理想。所以，过去几年，腾讯不仅甩掉了这些业务包袱，也以投资入股的方式侧面介入，对一系列独角兽的投资，属于这种战略的延续。原则上讲，腾讯可根据自己的需求、投资对象的发展状况进行合理规划，例如短期投资或者长期投资、财务投资或者战略投资。
那么为何阿里和百度在投资方面比腾讯逊色的多呢？我认为，除了上面提到的控制权的问题外，阿里和百度的业务特性也意味着其对投资对象的扶持作用不如腾讯。通俗点说，你使用阿里和百度就是为了购物和搜索，目的性非常明确，因此在可玩性方面差很多，对沉淀用户、产品导流帮助不大。
但是腾讯四处投资也并非没有隐忧，被投资对象之间的竞争关系是腾讯不得不考虑的问题。例如拼多多的崛起对京东构成了一定威胁，而美团之前也一度和滴滴展开厮杀，尤其对美团和滴滴这类企业来说，它们尚未实现大规模盈利，如果内斗严重，烧的钱还是大股东腾讯的，这也是腾讯及时站出来制止这场恶斗的原因。
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