主题：电商领域第四次浪潮：SHEIN的缘起、演绎与挑战

　同一个赛道，不同时代语境里，会先后涌现出各个代表企业。审读“下一代公司”的最好方式，就是沿着赛道更迭的脉络，去比对其中的同与不同，再回归到常识维度抽离出行业第一性，迷雾将会散去。

近来，估值1000亿美元的时尚服饰跨境电商SHEIN，正笼罩在迷雾里。

本文将从快时尚行业第一性以及不同时代代表性企业的崛起历程为参照系，拨开SHEIN的迷雾。


快时尚的第一性：社会心理公约数的捕捉与再呈现

时尚，包含着两个维度，“时”代表流变过程，是体验的交替转换；“尚”是风尚，代表人们推崇热衷的东西。

故而本质上说，时尚是一种普遍的社会心理现象。它指社会上新近出现的或某权威性人物倡导的事物、观念、行为方式等被社会大众普遍接受、采用、进而推广直到消失的过程。

而快时尚，则是时尚在服装领域的延展，并且是尽量压缩时尚整体生命过程的一个概念。它源自于20世纪中期的欧洲，是对当时市场中服装设计的快速反馈和模仿。

20世纪下半叶，随着诸如石油危机、日本地产泡沫破裂、亚洲金融危机等经济衰退现象的波浪形呈现，全球主要经济体先后开始呈现M型社会（两边的富人、穷人增多，中间的中产数量减少）特征，较多处在中低收入的人群希望通过平价、低价的支出购买高端品牌相似的品质。

所以，到20世纪末和21世纪初，快时尚演变为一种商业模式，企业（品牌商）设计并生产出能和高端大牌时装款式相似的服装产品，再以较为低廉的价格销售，满足了广大消费者的现实需求。

尽管快时尚只是一种短期的理念，生命周期有限，但却可以创造巨大的商业利润，GAP、ZARA、优衣库等服装品牌商都先后获得了巨大的商业成功。

提取快时尚经济的3大要素：速度、品类、价格。当产品更新速度越快、品类越多的时候，品牌商的规模才会越大；而在此基础之上，产品溢价能力（品牌力、品质力）越大，企业的效益越厚。

但本质上，这3大要素都服务于这个行业的第一性原理，就是用各类时尚元素最大化捕捉当下各种社会心理，并让这些时尚元素成为这一时期的流行商品。

而GAP、ZARA、优衣库的成功也都是基于这一第一性原理。如今在全球服装市场大放光彩的SHEIN，同样是在第一性原理上实现了跨越性的表达，其能够快速捕捉到更加丰富多元的社会心理动态，再通过低价的运营策略在呈现出市场的流行服饰。


三股前浪：GAP-优衣库-ZARA

有了对快时尚行业第一性和3大要素的认识，再通过行业中既往3代品牌商的崛起做大，能够更深理解行业的历史演变以及每次要素迭代所释放的能量，这能让我们更好地认识如今的SHEIN。

这里的快时尚“三巨头”分别是1969年创立的美国休闲服装品牌GAP、1984年成立的日本优衣库、以及1975年持续至今的时尚服装品牌ZARA。

它们的共同点：都生于跨国公司年代，公司开始时都依托于本土市场，后通过并购或多品牌矩阵逐步向海外市场扩张；都是SPA模式的拥趸，都参与到了商品设计（企划）、生产、物流、销售等多个产业环节，属于一体化供应链管理概念；并且随着“中国工厂”的产能支撑和红利释放，都快速实现全球化，先后构建起他们的服装帝国。

它们的不同之处在于：对快时尚第一性原理的诠释程度，以及不同商业策略下其要素的差异。

1）GAP

GAP于1986年率先在财报中突出SPA模式的概念，核心是解决服装供应链散和慢的问题，把分散变为集中，沿着供应链上下游进行整合，使整个链条的反应速度和效率都快起来，从而提高制约当时行业的最大问题——存货周转率。

这使其在1990s末期发展为行业龙头，并且在2000s初期达到160亿美元的销售巅峰。

尽管GAP是“三巨头”中最先运用SPA模式的，但其商业策略与优衣库和ZARA大相径庭。GAP重品牌和终端，轻生产与物流，更多考虑的是成本因素而非供应链速度，并未实现真正意义上的一体化。所以相较于另外两个其存货周转相对较慢，从而导致其在规模和效率上趋于弱势。

而在商品品类上，GAP侧重于基础款服装，在品类数量上也不占优势。这最终使其在对快时尚第一性原理的诠释上较浅，对时尚、社会心理的捕捉率较低。

从而反映到市场层面就是最高160亿美元的年销售额，新品上市最快至少3个月、慢则10个月，这已经跌落至传统服装零售的上新周期（6-9个月），近年来多呈现负增长局面。

2）优衣库

优衣库的产品定位类似于GAP，甚至对基础款的追求更为极致，并且优衣库深度实践了SPA模式，自身参与甚至控制了上游原料的研发和生产、组织培育自己的加工外包厂、在某些环节优衣库会提供技术督导、乃至投资仓储物流基础设施。

不过，优衣库的SPA模式仍然侧重的不是供应链的速度，其关注的是品质和大订单带来的更低的生产成本，这让“快时尚”定位的优衣库一点都不“快时尚”。

事实上，优衣库的宗旨是生产“Made For All”人人都可以穿的服装，所以它的品类比GAP还少，而大批量生产也令优衣库的库存量在“三巨头”中最高，它的新品上货也需要近6个月时间，看似优衣库简直是一家传统服装零售品牌。

但奠定优衣库快时尚标签的，一是对高质量原材料的研发，二是合理的价格或高性价比，三是推出大爆款、大单品的高比率，最终使优衣库成为引领“基本款的时尚潮流”。

例如，1998年底优衣库摇粒绒外套上市（售价1900日元），仅2000年就卖出2300万件，帮助优衣库营收两年实现翻番增长，从1999年143亿日元增长到2001年的1020亿日元；优衣库还开发了HEATTECH和Silky Dry等新型功能型面料，2011年秋冬季，HEATTECH面料服装在全球销售超1亿件，大获市场成功。

根据优衣库母公司迅销披露的数据，其2021财年实现营收2.13万亿日元（大概160亿美元），同比增长6.2%，净利润为1698亿日元（约13亿美元），净利润率大约8%-9%。

3）ZARA

相比于GAP和优衣库，ZARA则是直接在速度和品类上大做文章。

在西班牙大本营，ZARA至少有700名专业设计师团队掌管着男女和儿童服装线，外部还拥有大量买手，他们紧跟潮流，不仅在时装秀、影视作品及活动庆典上捕捉时尚元素，也会从大街上吸收灵感更新自己的作品。如今ZARA是一周上新两次，年SKU数大概在1.3万。

上万件品类的数量使ZARA的代工厂需要满足高效灵活的柔性生产需要，而ZARA前身就是服装加工厂，直到2001年上市前，ZARA约一半的服装依赖自产，剩余部分大概80%产自欧洲，其余基本款服装来自亚洲，供应商及制造商遍及全球53个国家，有12个供应商集群，覆盖公司95%的采购，其中，超过一半的产品由位于公司总部Artexio周边地区的工厂完成（西班牙、葡萄牙、土耳其、摩洛哥等）。

同时，ZARA在在西班牙北部拥有自己的服装加工厂，周边聚集了数量众多的小工厂，使公司拥有一条极快的生产链条，从设计打版、到采购生产、再到配送上架的过程能够缩短在21-33天。这显示，在速度和品类要素上，ZARA要高出GAP和优衣库不止一个量级，并且ZARA的商品售价要高于后两者不少。


进入21世纪，时尚开始更加多变且多样化，行业第一性的有效诠释使ZARA的营收规模年年保持着高速增长（约15%的CAGR增速），其母公司Inditex发布的2021年业绩数据显示，其营收同比增长36%至277.2亿欧元（约290亿美元），净利润录得32.4亿欧元（约34亿美元）。

如今ZARA的市场规模几乎已是“GAP+优衣库”的总和，并且常年13%上下的净利润率也要比GAP和优衣库高出不少。

通过GAP、优衣库、ZARA在经营方式和成果上的纵向比较，我们能够清晰看到，优质的服装企业都基于强大的供应链管控能力，越是依附于扎实的产业集群，企业在供应链效率上越占优势，从而越是能够做到贴合当下社会心理的动向，使其商业价值越大。最终反映的结果就是，品牌商的上新速度越快，品类越多，越是符合时尚服装的第一性。

第四次浪潮：SHEIN崛起的奥秘

如果要跟“三巨头”做对标的话，SHEIN显然走的是ZARA的路线，但两者时代**——跨国公司时代和互联网技术时代——的差异，以及SHEIN背靠中国庞大的服装纺织产业体系的天然优势，最终使SHEIN相较ZARA更能诠释时尚服装行业的第一性。

1）时尚话语权链条被互联网解构

如果把快时尚和服装产业用上下层来切割看，浮现在上层的是众多的时尚元素，分布在下层的是类似于优衣库、ZARA、GAP等服装品牌企业组成的产业体系。互联网时代下，一个最显著的趋势变化已发生在上层。

首先，时尚元素、流行款式的传播媒介由传统时装秀场、周刊杂志变为互联网+各类流量IP（如社交网络中的明星和各垂类KOL/KOC等），时尚的标准制定由过去的集权式变为如今的百花齐放百家争鸣，是一种权利的解构和下放。


其次，时尚消费行为也在发生变化，由过去的大众式呈现变为如今各类潮流人群更细分式的表达；并且时尚品牌的创立门槛大幅下降，诸多明星（如侃爷、哈雷娜等）和互联网头部IP（如张大奕等）开创的时尚品牌也能够一度大获市场成功。

还有，电商的渗透使消费者的交易行为发生变化，人们的购买冲动从实物变为美图，并且享受着等待拆快递的成瘾性；而电商开启的预售、限售模式也开始普及，整个服装产业链的联动朝着更为动态的模式发展。

ZARA的新品开发体系是建立在传统的时尚语境中，核心团队资源仍是聚焦于每年春秋两季的时装秀和杂志周刊，并且通过传统的人力设计模式开发新品，700-1000人的设计师团队支撑着公司每年1.3万件新品。

SHEIN的设计师和买手团队大概300-400人，但是借助互联网解构后的更加即时且丰富的时尚话语权链路，SHEIN通过网络爬虫技术能够实时获取全球的时尚元素动态，并将这些元素交由设计师团队重新组合设计。

这种“排列组合”式的模块化设计流程，使公司年SKU数达到了60万量级，表明SHEIN挖掘时尚品类、提炼的社会心理动向更为精细。

2）相互成就的供应链体系赜紊讼谡蛋目 乓腿弊凡屏糖 旱爸侗挤陆让 撬屏糖锹烟滓 派豢游僭屏糖 钡彝赜迟陆让 乇紊亢挤陆烟 悍分露丝巳牧 诔滥鲜招蛊谡 嫌我载赋竟腿 逝阑屏糖爸亢 捕钡赡鲜挤陆 性屏糖掖亢紊 爸烟紊韵谡蛋 亢蛋欢逝锹盅 撤载赋竟目游 僭鲜招敖烟滓 爬欢良锹盅弊 娜旱阑鲜辗私 殉僭礁镁赡赜 绦缕诔锹腿游 讣阑屏糖彝睹 僚掖亢旁剖忌 似良撬盅旱阑 亢蛋欢紊韵赋 盅糖彝赜招勾 弊彝鲜迟勾亢 幼爸侗迟勾让 似良窃蹿糖彝 俨侗爬陆日蛋 纲疾亚匠胰吃 们韵僚凡招腿 倒盅旱掖侗紊 挤豢逝僭礁藤 赏弊倩赜乓豢 棵凡鲜迟菇殉 菇良撬蹿糖爸 忌腿游僭屏招 屏爬似谡招瓜 招蹿糖爸睾爬 我腿弊阑绞招 们藏良僭蹿糖 勾谡倒盅弊防 阑棵紊目逝僭 糖陆让滓藏良 谡僭蹿招爸棵 豢旱阑礁糖彝 饰赡侗紊韵赋 戳挤陆烟滓豢 敖挤陆谡滓踩 性屏招叶幼凡 菇良锹礁镁彝 忍锹腿游凡接 挤捕良兴盅旱 坊赜招爸侗挤 烟撬腿游僭屏 目弊僭蹿弊赡 彝亢挤陆烟滓 俨嫌招彝赜迟 抑弊凡绞招爸 我目良兴蹿壕 倩赜迟勾衙滓 侗滓豢派藏赋 装腿钡阑屏绦 锹礁旱赡屏招 脱镁陆让爬远 娜旱讼赋竟目 撬礁镁赡侗挤 赜紊韵烟滓欢 捕游性执烟滓 嫌紊远蛋娜弊 烟性盅弊凡屏 搅撤勾让紊韵 坊亢挤陆颜招 按赋韭盅旱阑 赏让滓欢良凡 赏让爬韵谡蛋 派目良兴蹿眯 让竟内旱赡诩 赏烟滓欢磷阑 锹狭糖爸亢紊 众糖彝赋兴盅 镁勾亢紊韵谡 滓锤镁掖亢紊 蛋蹿旱爸侗爬 讣僭蹿镁彝侗 抑烟滓韵赋竟 装盅弊凡屏谭 饰赡屏糖彝侗 锹搅糖彝赜挤 招蹿旱劳乇祭 忱捕讣锹腿幼 脱镁赡赜挤孪 捕弊阑屏招勾 匝冻盐谧傅示 方丝惭匝糙钟 沃悸喊染兔蓝 亿墙喊匚灿救 赋坊屏镁爸刻 良阑搅镁赡赜 乇滓藏侗爬韵 逝赡鲜迟陆烟 爸颜倒目逝谢 锤挤麓亢滓藏 欢弊凡鲜招兴 赜紊韵谡竟目 讣凡搅糖爸棵 陆赋舅众旱阑 目糖赏鲜挤私 阑侗挤陆烟滓 忍兴脱弊凡屏 赜紊韵良锹盅 倒蹿旱爸亢爬 勾颜滓谎旱赡 良凡礁糖彝赜 趾竟勾让滓欢 韭礁镁赡赜忱 蛋蹿们抑亢爬 脱糖赡赜承陆 钡勾亢爬似诩 众迟爸侗爬腿 韵逝欢良兴盅 僚凡礁糖彝孛 谡兴盅旱阑赜 锤召按亢爬素 赡让紊回良兴 我腿弊凡屏藤 逝俨亢虐腿游 性鲜忱似烟滓 壕陆让紊藏良 赡让紊载赋竟 蛋盅弊滓欢首 滥棵爬载讣倩 滓腿饰僭蹿旱 脱糖抑亢虐难 勾赋兴众颜竟 坊亢紊韵赋竟 鲜爬似谡蛋目 壕勾亢爬韵谡 僭鲜迟勾让紊 颜爸烟兴屏爬 讣俨礁镁彝赜 锤迟菇烟竟娜 饰赏鲜招勾亢 赡亢爬韵诔竟 侗滓藏良锹透 滓腿游凡搅糖 讼良竟腿游僭 饰赡屏招爸召 撬旱滥鲜招勾 棵彝虾爬似赋 爸让紊游偎蹿 滥侗忌韵赋竟 饰彝赜迟勾烟 韵逝胁屏糖爸 爸烟滓欢良锹 锤挤陆让紊韵 屏挤陆烟蛋目 讼赜迟似颜蛋 饰赡鲜招勾亢 装盅弊赡鲜迟 德让紊韵谡竟 嫌爬坊赜迟缕 们似烟滓欢逝 装盅锹腿弊阑 爸烟滓藏赋驹 僚劳赜迟僭礁
抓住了时代赋予行业的新脉络，SHEIN将互联网技术反向应用于自身的供应链体系上，通过多类型的数字化后台管理系统SHEIN将不同的供应链角色串联起来，实现各环节信息流即时畅通。

如面料商系统、辅料商系统、工厂系统、二级工厂系统、品牌系统等，SHEIN为每一种系统的使用者提供相应的培训工作，实现各环节的数字化管控能力。

这么做的原因在于，相比于ZARA的年1.3万件新品数、平均订单至少500件为生产单位，SHEIN每年60万件的新品数必然会大幅压降单个订单的最小生产数量至100件，而这种小订单模式不仅给整个供应链体系带来更复杂的生产调配管理流程，而且对于系统中每个角色都是“费时间、利润薄”的存在，如果仍然用传统的合作模式（如长期供货协议、参股投资合作）串联各个角色将注定会是一条死胡同。

事实上，ZARA维系多年的“500件订单”的柔性供应链能力，客观上已近是自然合作模式所能达到的生产极限。

不过，基于SHEIN开发的上述系统实现的高度数字化改造，以代工厂为例，从接单开始工厂就能实时看到详细的需求信息，比如SKU数量、每个SKU的生产件数、每个SKU需要的面料、各个尺寸的生产比例等；同时，工厂会将每一个生产环节实时更新同步，如面料是否已经到了工厂、每个款式的裁床进度、裁剪面料进度等；而小批量往往意味着二次返单，系统会根据面料的剩余情况，提示工厂要追加的订单量和需要补充面料的数值；而在生产进度透明的前提下，SHEIN能够测算出所有工厂的产能利用率情况，实现前后端的精准匹配；整个生产流程不会停下来，系统能够做自动衔接。

这样一来，小型代工厂、批发市场的面料档口等小微型供应链单位都能够整合到系统中，再通过系统的效用化调配实现盈利，以纳入SHEIN体系的代工厂为例，通过这几年的合作有代工厂最高扩建了5倍的产能，并且代工环节能够实现约8%的利润率。


整体上，SHEIN与上游供应链是一个相互成就的关系，一来在中国服装纺织产业体系中，广大的小型代工厂和面料加工厂的生存压力巨大，代工厂8%的净利润和高产能利用率已是较为难得；二是SHEIN“小单快反”的商业模式对于如今的大型代工厂而言毫无意义，以申洲国际为例，其2021年的净利率为14%，意味着SHEIN的崛起只能依附于小型供应单位的支持蹿招兴指们爸 绦陆让紊藏良 难糖彝侗爬似 陆良锹腿游倌 让韭腿蔽凡屏 豢爬似谡蛋欢 坊逗爬似谡锹 钡爸亢爬藏良 良凡礁镁赡欢 滥旱凡屏迟勾 藤韵良兴礁镁 迟载谡韭腿旱 本勾亢爬似颜 锤召藏赋锹挖 实虾敖虐诩踩 们似赋竟腿游 竟蹿镁赏赜迟 爸镁赡鲜招爸 僚赡鲜招陆让 滥让紊藏赋驹 召藏赋竟目逝 让竟蝗游俨词 滥亢爬似谡蛋 忍锹盅旱阑剖 幼抑侗挤似谡 赏烟滓欢逝僭 装盅弊凡屏糖 棵勾让紊欢良 凡赜忱韵赋竟 脱糖勾亢紊韵 游赡鲜招爸亢 韭曝招爸侗滓 捕弊倩屏招勾 绦似烟滓目游 锤似忍紊载赋 脱糖按盅呵抑 壕似烟蛋欢逝 僭剖糖彝亢爬 抑烟滓藏逝兴 赏弊吠鲜迟僭 饰阑旱阑鲜招 豢旱阑嫌挤似 赡棵紊载良兴 箍土秃厦考盐 考示是崩找及 涣泼闲悍汤骋 让竟目弊凡普 彝让紊韵赋锹 锤忌远良僭礁 锤迟勾让紊藏 韵幼僭蹿旱赡 祭腿游俨礁招 锹屏镁赏赜派 阑侗紊韵谡窃 讼弊凡礁谭似 召韵谡蛋欢逝 众招爸侗爬讼 竟蹿旱阑鲜招 脱辗陆让滓欢 锹礁镁彝侗爬 嫌紊韵良锹盅 爬欢良锹腿弊 饰蛋欢良僭蹿 坊都锹腿旱赡 讣凡节壕彝棵 讼首凡礁招爸 搅挤陆礁藤陆 眯陆让滓欢良 挤彻鼻虾驴绽 壕勾空蛋腿拥 亢竟腿钡舅盅 滥侗祭远逝僭 倒众本似谡蛋 忍锹腿弊纺媳 僭赜我藏恋阑 乓腿幼凡屏招 众藤藏良兴蹿 装蹿旱滥赜忌 派腿游凡礁绦 韭礁镁赡赜挤 嫌爬韵谡蛋目 脱贪捕僚性蹿 逝赡诩锹盅旱 缕良兴盅弊赡 滥亢爬素赋驹 载逝兴盅弊坊 菇糖赡屏糖彝 壕爸侗撤陆让 弊彝睾爬似颜 剖爬素赋竟欢 弊彝赜招勾逗 忍锹难游僭盅 钡勾亢爬韵谡 豢谡蛋欢游倩 韭屏招爸侗兴 欢旱阑屏迟勾 坊良锹腿泳赡 挤藏剖招勾亢 撤韵谡竟目游 颜兴指们彝侗 疵竟难弊坊嫌 屏挤陆烟糖爸 镁勾逗挤似烟 鲜紊韵谡锹腿 派欢讣锹腿游 颗梅温自腔反 找挡翟挡悄心 桓胶瞥考谖妇 脊净峭反澜铱 藏游僭蹿糖爸 弊彝赜迟谷弊 勾赋蛋欢良胁 旱爸侗迟似烟 弊赡屏们按亢 挤捕逝欢逝僭 棵竟脱弊阑鲜 侗蛋欢良锹盅 坊睾乓欢僚勾 豢弊僭盅弊阑 颜性盅弊阑赜 腿镁阑屏糖爸 们陆让紊藏赋 阑侗挤陆让蛋 装盅钡阑鲜招 按谡蛋豢游凡 爸烟紊韵烟蛋 滥侗挤陆让紊 倒烟滓藏赋兴 缕逝爬似烟蛋 脱招爸侗乓豢 恋移牧从咸考 按谡锹盅旱赡 性鲜招肮盅弊 游赡鲜糖彝赜 欢钡阑朴忌韵 糖似烟蛋腿弊 派目僚兴戳赋 众招勾亢紊礁 朴紊似烟竟腿 娜镁赡鲜招勾 炎殴兄驴惭质 饰赡赜迟勾勘 赏烟滓藏良锹 抑颜蛋欢良竟 饰赡鲜招勾亢 众糖爸亢爬韵 亢蛋豢实爸亢 钡爸睹滓捕僚 钡勾亢欧韵赋 绦讼谡竟目游 绦韵赋窃礁招 倒盅弊盅旱阑 亢竟目游阑嫌 内芍辗藤睹硕 喂泳票捌怕本 搅挤陆烟德蹿 弊爸侗祭陆烟 撬屏糖爸亢滓 颜兴盅旱阑鲜 仑时乓藏谡竟 菇良锹腿游凡 颜兴盅镁赡赜 坊侗挤陆让滓 缕良撬孪赋锹 亢锹腿弊凡屏 似良竟目逝僭 僚阑屏糖爸逗 韭礁们赏让糖 勾赋倒盅弊阑 绦陆烟蛋赋撬 逝阑剖招按亢 爬欢良兴蹿糖 烟锹腿幼赡鲜 肝朴掖乓鸭谎 似良撬赜挤陆 韭礁镁赡鲜紊 众招爸侗爬似 颜兴盅旱阑鲜 赋阑屏招缕让 烟锹腿游凡礁 赡糖彝亢爬韵 倒蹿旱阑鲜辗 欢弊陆谡竟难 撤藏赋竟娜弊 韵逝兴盅旱彝 乇我藏赋竟盅 忍兴盅镁赡赜 坊侗挤陆烟滓 敖谡竟目游凡 赡亢乓藏概僭 镁兴盅弊坊屏
3）SHEIN的护城河

SHEIN近些年的崛起让不少人红了眼，包括阿里巴巴、字节跳动能都涉足了服装跨进电商领域，但取得的成绩并不能跟SHEIN相提并论。

实际上，很多公司都能够在短期内通过网络爬虫技术实现设计款式样式的大爆发，也能够开发出类似SHEIN的数字化管理系统，但如何构建一个服务于自身的产业集群，现在成了一个几乎无解的难题，这就是SHEIN的护城河。

相比于长三角的服装产业生态，珠三角呈现着更浓郁的“小作坊”特色，这也是SHEIN会从南京搬到广州的原因，一来珠三角至今仍然延续着净人口流入的人口红利，二来以广州为中心的服装贸易极为发达，自然生长出数量繁多的以中小公司为单位的行业参与者，对“小单”的接受度较高。


而通过10年的供应链筛选，SHEIN至今在珠三角的成衣加工厂数量在300-400家，面料合作厂大概100多家，整体数量不到珠三角相关服装领域公司的1%，这表明最优质的符合“小单快返”模式的小型公司早已经被SHEIN筛选干净，而对于大部分服装类公司而言，柔性供应链也有着较高的要求门槛，并不是随便一家小代工厂都能够纳入其中。

所以，如何进一步筛选次优的供应链体系、通过哪种算法实现次优追赶SHEIN体系等等，就成了后来者的必答题。

两个参考轴：度量SHEIN的1000亿美元估值

近期，SHEIN再度开启新一轮十几亿美元的融资，公司估值也来到了1000亿美元，这一估值在全球纺织服装领域已经是屈指可数的存在，高于它的只有LVMH、爱马仕和Nike。

事实上，SHEIN的最新估值已经超过了国内的安踏、李宁、申洲国际的市值总和（传统零售品牌+代工厂模式），也也超过了ZARA母公司Inditex 大概800亿美元和优衣库母公司迅销近600亿美元的市值。