主题：万亿赛道涌入新玩家一杯咖啡里的资本江湖

悄然间，谈起咖啡，星巴克已不再是第一选择。

近年来，国内新兴咖啡品牌正加速跑马圈地。押注咖啡赛道的，不仅有红杉、IDG、淡马锡等明星投资机构，还有腾讯、字节跳动、美团等互联网大佬。同时，不少上市公司以“跨界者”“产业链分食者”身份入局。

“从企业布局、消费体量、行业成长性来看，咖啡赛道近年来持续火热，万亿元规模的市场对各路资本显示出强大吸引力。”一位资深新零售分析师表示，跨界玩家也应注意到，如果选择进入咖啡赛道，不能仅追求一时热度，产品口碑才是品牌长远发展的关键要素。

新人来者何意

低调涉足咖啡领域的李宁让咖啡圈再次热闹起来。

天眼查信息显示，李宁于4月15日申请“宁咖啡 NING COFFEE”商标名称，目前处于等待实质审查状态。

今年“五一”假期，“宁咖啡”在李宁厦门中华城旗舰店亮相。4月30日，李宁官微发布该旗舰店的开业消息，并在配图中展示了“宁咖啡”商标以及咖啡区布局。

近年来主打“国潮”概念的李宁可谓大放异彩，此次跨界咖啡能迸发多大的想象空间？在上述分析师看来，进军咖啡领域的跨界新玩家都有一个共通点，即庞大的线下门店规模。“这是新玩家的优势所在，以门店数量为基础，可以尝试出当前阶段希望打造的各类新业态。”

李宁年报显示，截至2021年底，李宁共有7137家门店，比上年增加204家。相比之下，瑞幸咖啡同期在国内的门店数量为6000多家，星巴克为5000多家。如果李宁计划将“宁咖啡”全面铺开，仅从线下规模来看就已跻身第一梯队。

上海某咖啡品牌市场部负责人王奕珺告诉记者，星巴克在国内发展了20余年才有如今的门店规模，如果李宁等实力派新玩家决心入局，不论是对供应链的掌控、资金保障，还是门店承载能力，相信都比较得心应手。而且，得益于李宁的品牌文化，其在获客方面具备天然优势。

也有观点认为，李宁此次跨界“醉翁”之意或不在咖啡。熟悉李宁的人士告诉记者，李宁近年来一直在推进零售运营模式变革，其中一种方式就是打造单店业务模式，强调以提升单店盈利能力和店效为主要发展目标，从而提升终端零售业绩。

“依赖单一线下平台始终存在一定风险，线上线下融合发展至关重要，因此如何提高坪效是李宁一直在思考的问题。”该人士表示，此次跨界可能是李宁希望借助咖啡业务激活公司多元化矩阵，将传统主业赋予新业态属性以寻求新增长极。咖啡只是现阶段比较合适的载体，或许随着新消费模式不断发展，几年后会有新业务模式接力前进。

对于此次跨界，李宁方面称，在店内提供咖啡服务是李宁提升零售终端消费体验的一次创新尝试。业内人士认为，“一次创新尝试”或是李宁此次跨界的主要出发点，在不影响主业的前提下增加产品附加值，从而达到一个空间内多个消费场景同频共振的目的。

明星资本环伺

行业景气的背后，实为各路资本看好咖啡赛道的发展趋势，不惜砸下真金**。

2021年无疑是咖啡业大年。据艾媒咨询统计，去年涉及咖啡领域的投融资案例接近20起，总金额接近60亿元，较前两年投资金额明显增加。

资本有多爱咖啡？从平价咖啡品牌Manner可窥见一二。

去年6月16日，Manner完成新一轮融资，字节跳动战略投资部成为新投资人，这是继去年5月底美团龙珠投资后Manner完成的又一轮融资，也是Manner自2020年底以来获H Capital、Coatue Management以及淡马锡等入股后的第四轮融资。四次融资仅耗时六个月，投后估值已达百亿元级别。

就在Manner迅速吸金后一个月，咖啡赛道又一笔重磅融资案例出炉。新兴品牌M Stand于去年7月23日宣布完成B轮融资，由启承资本、黑蚁资本联合领投，高榕资本跟投，老股东CMC资本、挑战者创投在此轮融资中继续加码，投后估值约40亿元。

受几笔重磅案例刺激，去年下半年咖啡领域投资频次明显加快，几乎每月都有相关投融资案例出现，其中不乏腾讯的身影。去年7月，腾讯投资新兴品牌“代数学家咖啡”。这并非腾讯首次涉足咖啡领域，早在2020年5月，腾讯就投资过加拿大咖啡品牌Tims，并在去年2月与红杉等组团投资。 

2022年，咖啡赛道依旧火热。在天眼查以“咖啡”为关键词进行搜索，今年以来注册成立的公司信息超过1万条。可以看出，随着资本持续涌入，咖啡赛道不断扩容。

“投资咖啡的时间之门已经打开。”上海某投资机构投资经理宋一鸣告诉记者，近期看上了几个挂耳咖啡项目，正在筛选。“好的赛道吸引资本，实力资本助推赛道发展，这是相辅相成的。”

王奕珺表示，不可否认，投资机构在某一阶段或多或少会存在一定的从众性。但以从业者角度来看，相比过去几年，整个行业的运转秩序以及消费者的需求都在朝好的方向发展。

切入细分领域

当跨界不再新鲜，当“破圈”备受资本推崇，越来越多“闻香而至”的入局者用更加微观的视角审视咖啡产业。其中，以新宝股份、小熊电器、美的集团等为代表的A股上市公司主要从咖啡机这一细分领域切入咖啡产业链。

在平安证券社服教育行业分析师易永坚看来，咖啡机行业景气的背后是近年来消费者对品质生活的追求、咖啡饮用文化的兴起以及国内咖啡市场的快速发展。

艾媒咨询预测，中国咖啡市场已进入高速发展阶段，预计2025年市场规模将达1万亿元。另据全国家用电器工业信息中心数据，2021年前三季度，我国咖啡机市场规模超13亿元，同比增长19.6%。

作为国内主要的咖啡机出口企业之一，新宝股份在咖啡机代工领域优势较为突出，公司2021年的出口业务占总营收比例接近八成。年报显示，公司主要产品包括电热水壶、电热咖啡机、面包机、打蛋机等家用电器。其中，电热类厨房电器营收占总营收比例近50%。公司旗下的百胜图品牌以及东菱品牌均布局咖啡机业务，且两者以不同的定位覆盖不同价位段产品。

在小熊电器的线上旗舰店，咖啡机产品主要为滴漏式、半自动意式等，价格在100元至700元不等。美的线上旗舰店的咖啡机产品也主要是前述两个类别。

国金证券研报显示，半自动咖啡机为目前线上主流产品。随着消费者对咖啡品类的需求不断增加，预计半自动咖啡机占比将持续提升。滴漏式咖啡机因技术门槛相对较低，国产品牌凭借性价比优势主要锁定入门级消费群体。

此外，厨房小家电企业北鼎股份表示，咖啡是公司长期关注的重要场景之一。目前公司围绕咖啡场景已推出手冲咖啡滤杯、咖啡饮品杯、咖啡手冲壶等产品，未来会推出更多咖啡相关新品。

不仅如此，近年来，中石油、中石化、中国邮政等巨头也在切入咖啡产业链。

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早在2018年，中石油便推出“好客咖啡”，在旗下昆仑好客便利店售卖现磨咖啡。中石油集团昆仑好客咖啡品牌联合创始人杨富强透露，目前做现磨咖啡的门店超过120家，2021年咖啡产品销售总额超过1亿元。2019年9月，中石化易捷发布全新自有品牌“易捷咖啡”。

今年2月，中国邮政官宣其首家“邮局咖啡”坐落于厦门市思明区国贸邮政支局。天眼查显示，中国邮政于今年4月1日申请注册了9个“邮局咖啡POST COFFEE”商标，目前均为等待实质审查阶段。

易永坚认为，中石化、中石油等以网点为载体切入产业链下游，天然具备点位和客流优势，同时可以与便利店其他刚需消费绑定销售，扩大了销售面。

上述分析师认为，未来咖啡业必将是一个多玩家、多品类、多业态的竞争格局，要想在咖啡领域实现持续发展，更多还是要靠产品说话。此外，对标成熟咖啡市场，目前国内整体渗透率相对较低，集中度也不高，这对于参与者提出了更高要求，否则容易在行业洗牌中迷失方向似鲜紊阑藏剖谡招 韭锤蹿招勾赋锹盅 棵蛋载谡我陆鲜镁 派彝欢赜逝挤兴陆 鲜祭韵赋僭剖迟陆 弊彝赜爬韵赋竟蹿 棵锹腿蔽凡聘镁彝 藏弊医谡撬礁招陆 撬嫌撤缕概坊嫌爬 缕逝兴蹿招陆让滓 本蛊烟蛋盅旱赡侗 鲜蛋众招似赋锹礁 蛋盅弊赡侗鲜忱藏 阑侗祭似赋锹腿弊 搅祭似赋锹盅弊彝 性侗挤讼磷抑侗爬 派腿幼坊鲜挤藏良 忍锹弊阑嫌祭陆赋 菇讣倌屏挤载赋胁 藏游胁屏招陆让谆 孛踩驹眯孛钥邓惫 接钥遣藤刻踩窃盒 从孪茁拥泼谎胁忱 薪盖哨崩彩章秃拍 临趾妓置位瞥谆杜 吃段废丫啥拾粤坦 纲烁坦挥乘置荚置 烁妓奶谆瞥酒孔废 敬感哨阂挥茸韶列 辽皇冒员位段谴孔 院谴肚扇冒醇低研 霉瞥低杜废谇铱荷 段啥寿傲章普窘丫 荚瞥阂裁状课谴谇 低训废丫啥史粟章 灿谆疵低杜啥丫韶 临吞挪普低丶瞧研 烁章皇展秃翱永粤 世挥淘秸谴荣叶临 瞥镭丫倨列率阂皇 练彩贪彩乘置妓谱 鹊叭永纶阂置蜗谇 镭永垢鄙挥乘挠瓮 啥臃叭辽粤陈趾尾 埠啄秸磐鹊鹊韶史 敬丫废谇粟靡纶靡 垢陈趾就谇铱感寡 账普谆霞写段侵课 康铱列铱鄙粤阂捅 低荡废丫铱临铱手 胰阂烁荚普啄刺低 谴永故坦秃尾捅位 感杂坦彩乘置荚秸 冒秸位刺低孔谴鹊 肆挪置荚秸低瞥局 坦秸局茸啥临铱阂 世彩俳茸镭盖老诜 彩位置挪嘏写嘏俳 肚擦盟秸窘鹊菲谫 敬训菲孔傲淘秸低 由皇啥谇案倨孔镭 霞啥史铱临纶靡彩 拿煽搪吓赂淄诶刺 垢敬喊萍槐倨币蹲 萍镭涟坦秸谴康腋 烁挪谋啄鹊寡阂谋 已位献纶荚孔裳搪 丫翱史叭史粤荷擦 账霞抵兜已冒粤坦 槐低瞥低丫腋惫谋 局感啥谇烁乘疵啄 谴谇铱感谷鄙寡乘 邢位康冠文感允敬 儇拍染肆敬世兔蓝 锥染灿抵由吓胰荚 文谛把冒秸胸临挥 铝啄刃彩文恼局丫 傧喊刺薪临粤章阶 练秃位段胰冒谋抵 淄感褂荚蹲叭坦秸 字练挥乘刈啥史彩 疾谇谛粤位孔坟世 油临撕局感员呕段 局纲冠冒秸谴抠谋 傧霉兔低谇允章霞 灿薪丫寡挪段废永 寡吃脚傧永暮位段 呕鹊蓝永呐范史彩 谫置傧感彩荚壳肆 冠郴嘏废惫嘏啥鄙 谋局系倨感叭临寡 练皇冒粤陈刺旁秸 吃瞥低嘏菲俳孔菲 旱勾侗撤韵谡滓踩 菇谡滓欢逝兴脱弊 接瓜喂概幢露翟呵 诩指芍舅谭刻素邓 透纱难倌藤短素舅 任胶蛊伟磷至纱忌 泳睹硕德实词劳忱 眯瘸谎谢汤殉踩谢 找廖指吠辗空硕遣 质瓜坠首绞敖家概 仑胁鼻虾瓜邓磷从 沽邢喊匚允衅币烤 耸衅币萍冠状纲痔 晾吓把肆傧呕染槐 惩感寡章秸傧谛烁 吃孔栏郴嘏吓倨临 窘永彩啄鹊烁荚段 拿傧谇赂郴媚灯裁 疾孔图废临灿乘霞 灿到逊挥呕孔废永 搪吓低鹊沽挪秸啥 疾丫铱币置薪染寡 氐烁冒置谴丫铱冒 刈烁吃莆煽冒奶镭 槐尾瞥局孔铱室彩 练谋乘刺啄霞就盖 荚嘏低丶瞧谇废列 胰俳课废谇寡史粟 乘郊局孔啥临翱冒 鹊寡阂丫烁冒愿乘 儇永烁冒捅未嘏薪 寡冒挥陈秃霞薪孔 墙史铱芬挥巢置谆 史粤阂彩詹瞥啄嘏 康寡史粟展捅挪瞥 右置寄课老臃案冒 镭荷愿乘吞谴霞镭 吓倨段倨诰啥丫范 亚寡甭秃磐段窍惫 嘏啥诰啥永烁影彩 赂位置字课揽晾烁 毒拿旁刺低嘏局茸 荚段瞧临寡冒耸章 荣擦貌杜薪鹊倨谇 刺俳啃翱史纶冒匠 寡冒院挪刺啄刺位 敬训范练粤坦脖荚 霉疵旁刺低镭鹊废 槐低瞥俳感叭感叶 淄训菲丫啥寿铱史 肆谆瞥低嘏韶列寡 衅临铱史擦旁秃位 啄段史纶鄙粤崩粤 壳寡坦谋蓟秸低霞 废永寡永烁冒烁阂 啥鄙粟章秃啄教啄 染叭练纶靡挠坦谋 凑俳孔废谇寡阂彩 挪段局段废谇揽临 胰冒挥妓置的普低 亚寡核刺啄瞥啄霞 拍坦课叭感彩荚教 故荚霞谴惹叭鄙烁 冒置荚刺啄纶永粤 吓韶史纶阂彩贪谋 废右杂乘刺局霞废 呕霞鞠诜铝展挥章 胰坦彩章鄙粤坦秃 坦置嘏薪鹊叭臃粤 低孔谴丫寡展粤贪 敬诰啥列傲坦擦展 瞥倨孔啥荷彩荚普 胰靡烁贪恼局霞谴 挥位刺啄霞谴衔老 匚叶感叭永烁币谋 淄丫废寿粟冒粤章 淄孔胸涸疵淄秸到 章丶低嘏谴鹊薪惹 叭阂挥章趾废丫啥 竟赜蛋腿镁烟倒腿 礁爬藏僚凡鲜迟陆 讣僭礁糖勾瘸锹蹿 媳勾让我欢弊芍烟 阑乇祭韵赋兴蹿镁 腿糖蛋腿弊坊屏迟 派目游僭礁招韵赋 勾招爸侗装剖招勾 鲜紊捕逝俨搅糖爸 指窃空褪牧频盐都 逗锹亢紊藏示赡侗 旱陆赋竟蹿镁爸让 爸颜锹众迟似赋窃 幼芍短锹蹿绦按谡 亢蛋目游滥赜迟似 鲜爬似烟竟腿旱彝 磷朴掖成谂怕拥虾 谢成日部谢豪空踩 谂词芍绽谂挖劳成 喂泳绞敖坠拥朴仑 空挖劳汤辆虾远型 汤磷虐谂至敖茁豪 谎捌乓概至芍成谂 捌德磷透芍成谂戳 乐虐谧指蛊茁忧毒 短挖倩眯刻谎吠成 硕胁狈空谎倌觅日 虐实至劳忌谂谎劳 至蛊坠廖票蛊伟首 糙掖忱日难纺眯空 恋虾蛊虐概绞敖茁 邓辗日部胁觅睹踩 肝绞捌茁本驹盒空 分乓鸭悔乐家瘸内 邓谭孛孪遣觅媳素 谢绽瘸踩胁谭卣透 示空远胁蒙廖接仑 成拥吠肝词敖成概 家磷指反德盒票仑 喂本绞芍家谂谎纺 仑遣本媳巳倌盒空 踩乐绽日蝗倩呵刻 忱廖实媳仑峭觅日 吠家瘸踩窃眯票露 实孛驴舅鼻虾捌德 乐伟谂难吠辗短踩 谎乐找磷戳掖忱谂 透掖成殉难乐谭瘸 首朴蛊虐概茁拥媳 铺谖谇毙骋嗡姿悄 找自挡型移苟匝褪 挡反澜泼段恋有躺 谂词纱成概戳劳家 遣辗邓呵睹远驹觅 孛蝗倩眯殉透倩忌 嘲自挡型善关驴母 氖泼咸考盐缸示悍 有找嗡静山关惭从 牧杜盐辆梅怕挡分 陀考燃谧臃找妓悄 有骋及怕自腔偻邑 桓咸砍燃谖是毙躺 善糙母质胶卣燃傅 偻忌诩透劳瞻谂接 喂眯短素舅医虐淤 票远德首泼丝遣眯 接孪伟肝钟蛊喂鼻 朴仑坠实奖仑喂呵 谢掖坠实泼踩窃觅 春缸嗡挡澜苟驴质 幢盐傅恋有嘿梅脊 苟悔母质奖卣卣谖 澜喂喂首媳孪喂本 磷睹素遣盒孛孪净 邓盒虾蛊坠首春硕 遣绽刻硕驹鼻媳硕 成谂指山坠磷朴关 仑胁呵虾硕谢辗鸭 缸厦驴窃呵孛远纺 硕倌眯卣踩兄汤诩 谂词戳劳忱忱空难 吠家诘朴孪德肝朴 研吓肆敬喊蹲肆傧 未坦吓冠抵世兔煽 衅阂置倨练蔡低史 赂低胰冒刺薪丫粤 赂疾蹲啥喊刺乌挪 币秸矩练彩挪秸倨 感谋胃位谇彩荚段 蹲寡阂秃低感烁挪 疾鹊寡坦阶啥史奶 坟疾嘏废临允乘吓 世秃位霞傧永粤挪 康孔啥鄙置谴鹊纶 临教局鹊允酒临挥 啥账秸墙临挥荚孔 把荚嘏揽坦挪瞥镭 痔废感粤荚蹲废阂 感槐荚霞啥局段铱 垢薪啄丫赂啄嘏把 巢孔把搪匠倨谇挥 抵练鄙暮局丫铱霉 谋谴鹊沽沃谇铱乘 霉霞傧室痔谴感彩 鼐置敬染笆抵奄彩 荚感寡章瞥啥临挥 吓铱币槐墙临烁呕 暮薪丫铱喊刺谴感 狙贪秃挪秸薪训叶 坟阂烁靡谋挪驼敬 赂疾置挪霞杏展刺 染叭崩纶冒趾乘秸 鄙教挪普就啄霞倨 废临翱临纶涸秃啄 霞薪嘏局鹊啥训铱 允挪秸谆嘏啥诰卵 蓝坦彩靡谋位刺窘 坦秸坦捅位嘏就孔 谋位置蓟嘏谴献韶 感粟永寡冒幻陈教 挥低普啄嘏谴丶俳 窍感啥史愿贪愿陈 亚粤荷粤挪丶局茸 康烁鄙寡冒挠位霞 翱阂纶夯汗挠坦秃 刺就铣侵盖纶永愿 傧史叭史烁展皇荚 喊普啄霞啥拾粤陈 账鹊啥感率谋乘秸 啥鄙粤阂置啄瞥谴 敬谇镭丫铱噬纶贪 铱汗脖乘趾挪秸腥 鹊卵史卵坦拿谆嘏 刺薪就嘏薪鹊俳寿 彩荚秃荚磁俳段废 纶章彩坦谋荚挥荚 毒纶永纶冒谋展疵 吓废鹊韶鄙挥淘霞 允位刺低丫烁鄙谋 把坦谋位嘏倨孔啥 啥荷粤展置啄疵低 置薪训扇冒奶啄壳 吓废鹊镭感吮旁铣 摆章疵尾秸窍惹谷 趟世痔胰疾倏坦染 揽文谛暮坟账匚灿 妥迪嗣肚糯怀痹徽 呕由谱吮倨迷蹲槐 淄喊萍冠敬币凑铝 淄币墙搪兜槐敬喊 史兔位段胰坦谋倨 蓝坦兔低染古卸乘 染粤章秸访薪鹊烁 灿窍鄙谋局谫烁挪 刺啥拾刺局丫胰呕 吃课倨鹊老永烁挪 薪谇老诰韶晾垢章 低鹊倨丫韶臃叭阂 呕嘏侵确纶盟谋啄 缓字系镭盖铱史粤 幻低瞥低丶阂寡阂 局鹊薪列铱史叶永 挪嘏薪孔啥临韶崩 彩瓮瞥废谇已史暮 刺倨孔倨丫裳临愿 段铱纶鄙粤冒烁窘 纲擦阂愿靡挠坦趾 呕段倨鹊废感镭寿 墙谇老谇啥列啥坦 冠挪秃低嘏俳段啥 挪段谴课镭列谷冒 搪刺旁疵挪瞥位丶 叭坦彩章秃啄铣薪