出品/牛刀商业评论
撰文/张赫
3月12日晚，港股零售板块杀出一匹黑马。
锅圈食汇甩出2025年成绩单：营收78.10亿(+20.7%)，净利润4.54亿(+88.2%)，核心经营利润4.61亿(+48.2%)。
在消费分化、零售巨头扎堆抢社区赛道的寒冬里，别人忙着“保营收”，锅圈食汇创始人杨明超却带着锅圈食汇把利润玩成了“火箭增速”，88.2%的净利润增幅直接是营收的2.3倍。
要知道，美团、盒马、京东这些巨头几年前还喊着“颠覆线下”，如今才幡然醒悟掉头布局社区实体，可杨明超早就带着锅圈食汇在这条路上跑了九年。
从2015年冻品批发起家，2017年开出第一家社区门店，现在门店总数飙到11566家，注册会员破6490万，同比暴增57.1%。
用杨明超的话说：“没人能离开线下，没有线下就没有锅圈”，这话现在看，简直是精准预判。
别人玩轻资产，他偏要“重模式”控盘产供销
锅圈食汇4.5亿净利润的核心，全藏在杨明超的“反常识操作”里。
当其他零售品牌都在搞“轻资产加盟+代工厂供货”赚快钱时，杨明超偏要走“重模式”，把“产供销”全攥在自己手里，硬生生靠供应链效率榨出利润。
这波操作有多狠？牛刀梳理了杨明超的商业布局：
首先在生产端，自建7家工厂+搞食品工业园，把成本压到最低。
锅圈食汇现在自产率已达20%，全系都是自有品牌，7家工厂覆盖牛肉、肉丸、底料、水产等核心食材，再也不用看代工厂脸色。
此外，杨明超还在河南周口鹿邑搞了个澄明食品科技工业园，靠前端消费数据“以销定产”，现在已经入驻22家食品企业，从源头把控品质和成本，这才是“总成本领先”的真谛。
其次在供给端，19座中央仓+旗下冷链全国前三，物流成本砍半。
全国铺19座数字化中央仓，旗下华鼎冷链稳居国内冷链前三，服务终端超40万家网点。
别人的冷链靠外包，杨明超直接自建，物流效率比同行高一大截，成本却低不少，这也是锅圈食汇能在下沉市场低价走量还赚钱的关键。
最后是销端，万店加盟+城乡差异化布局，把门店开到用户家门口。
99%的加盟门店快速铺量，但杨明超不搞“一刀切”。
乡镇市场一年净增1004家店，产品主打肉类、酒饮（因为乡镇消费者不缺蔬菜缺蛋白质），还搞“BC一体化”，既卖给家庭也供小餐馆；中高线城市则改造3000多家智能门店，推出24小时无人店，把“下楼就能买”变成“随时都能买”。
杨明超早就说了，锅圈食汇要走“制贩零售”，目标是中国版山姆、东亚神户物产。
现在看来，他不是喊口号，自有品牌+自建供应链，砍掉中间商层层加价，利润自然就上来了，这也是为什么锅圈食汇利润增速能远超营收。
杨明超要再造三个锅圈食汇，4万店覆盖全国乡镇
4.5亿净利润只是开胃菜，杨明超的野心大到吓人：他要在现有1.15万店的基础上，再造三个锅圈食汇，开出4万个社区央厨，覆盖4.8万个乡镇、65万个行政村。
这波增量的核心，还是杨明超最看重的下沉市场。
目前锅圈食汇77%的门店都在二线及以下城市，2025年乡镇门店就净增1004家，总数达3010家。
国金证券都分析了，县域市场的夫妻店、农贸市场满足不了即时性消费需求，杨明超就是要靠标准化单店模型和场景化选品，精准补位这个空白。
为了把下沉市场的红利吃干榨净，杨明超还在搞“产业链延伸”。
2025年参与重整宋河粮液。
河南唯一的浓香型中国名酒，毕竟“在家吃饭”离不开喝酒，白酒、啤酒本来就是门店重要品类，现在直接把酒厂攥在手里，利润又多一块。
搞“锅圈小炒”，从食材零售延伸到现制餐饮，依托成都研发中心完成50道菜测试，未来门店既能卖食材也能现炒，单店营收天花板直接拉高。
探索酒饮便利店新业态，进一步挖掘社区消费场景。
说白了，杨明超的思路很简单：以社区门店为入口，用供应链为核心，不断延伸品类和业态，把“在家吃饭”的相关需求全拿下，这才是他要再造三个锅圈食汇的底气。
万店加盟难管理，食品安全问题敲响警钟
不过，杨明超的“重模式”虽好，但99%的加盟门店是把双刃剑，规模扩张越快，管理风险越大。
2025年锅圈食汇就出过好几次食品安全问题，被消费者频频投诉，这对于靠“社区信任”立足的锅圈食汇来说，简直是致命伤。
要知道，现在万店连锁已经不是神话，蜜雪冰城、华莱士、鸣鸣很忙都早已突破万店，未来3-5年中国万店品牌可能突破100家，竞争只会更激烈。
杨明超要开4万家店，首先得解决加盟管理的问题，如果品控跟不上，再多门店也只是“定时炸弹”，迟早拖垮品牌。
另外，下沉市场的消费能力也是个未知数：
乡镇门店靠低价走量，虽然能快速起量，但毛利率本身就低，再加上物流、营销成本，长期盈利能不能持续？
杨明超的“BC一体化”模式能不能跑通，还需要时间验证。
牛刀觉得，杨明超的思路是对的，零售行业终究是“得供应链者得天下”，但万店之后，控得住比开得多更重要。
如果杨明超能守住供应链优势，解决加盟管理的痛点，那么再造三个锅圈食汇不是不可能；可要是只顾着扩张忽略品控，迟早会被市场反噬。
杨明超的锅圈食汇，未来能不能真正成为中国版山姆，咱们拭目以待。
但有一点可以肯定：在社区零售赛道，杨明超已经靠“重模式”跑在了前面，接下来就看他能不能把这条路走得更稳、更远。
19639518896- 该帖于 2026/3/18 11:34:00 被修改过