出品/红餐网
撰文/邱泓
近日，大家乐发布了2025年度报告——全年利润跌了三成，但财报发布当天股价却上涨了16％。
为什么在业绩下滑的现实面前，市场却给出了截然相反的反应？这家拥有近60年历史的港式快餐老店，到底做了什么？
01
上半年跌得肉疼，下半年逆势翻盘
先看全年总账。期内，集团总收入为81.83亿港元（约合人民币70.9亿元），同比减少4.5%；股东应占溢利为1.64亿港元（约合人民币 1.42亿元），同比下跌29.5%；毛利率从上一年度的10.4%进一步滑落至9.5%。放在餐饮业持续低迷的大环境里，这份成绩单说不上意外，这家创立近60年的港式快餐标杆也难逃逆风。
分区域看，香港市场营收67.23亿港元（约合人民币 58.25亿元），仍是收入大头；内地市场收入14.61亿港元（约合人民币12.66亿元），同比减少2.3%，同店销售下降9%。
但只看全年数字，容易忽略一个颇有反转意味的事实：大家乐的财报成绩里，上下半年完全是两回事。
上半年，大家乐的日子确实不好过。净利润跌掉将近七成，仅有约4058万元人民币。针对这种惨烈情况，管理层坐不住了。据财报透露，大家乐成立了两个专责工作小组，一个负责业务模式的优化，一个负责网络整合，并开始注重使用AI工具来提升效率。
效果也是立竿见影，伴随着管理层对业务的调整，大家乐下半年盈利大幅回升——较上半年度大幅回升151.1%，达到约1.02亿元人民币，并且同比上一个财年同期实现了32.2%的增长。
全年利润先跌后涨，涨的部分比跌的部分猛得多，尽管全年成绩还是不好看，但趋势已经明显见好。这份财报发布后，大家乐集团股价在当天午后一度大涨逾17%，截至收盘涨幅接近16%，报4.59港元（约合人民币3.98亿元）。看到大家乐能自己“止血”，资本市场投下了信任票。
02
关大店、开小店、做外卖、不涨价
股价涨了，但真正支撑市场信心的，其实是大家乐在内地正在推进的三件事。
第一件：关大店，开小店。过去，大家乐喜欢开大店，但收入一旦下滑，租金和人力成本就是两座沉重的大山。现在大家乐在做的，是把门店做小。公司此前已明确指出，传统大店模式在收入下滑时盈利跌幅会急剧扩大，未来将重点发展小店模型，目标门店面积可低至1500尺（约140平方米）。
在门店布局上，香港方面将关闭低效益门店，同时开设小型门店；休闲餐饮板块则计划增加更多外送专门店。截至报告期末，香港门店由381间缩减至375间，净减少6间；内地门店则由185间增至195间，净增10间，另有9间正在筹备中。
大家乐CEO梁可婷在业绩会上表示，今年约有70间续租门店，若在续租时未获更优惠条件，有可能会改为开较小型店铺。也就是说，如果店租太高就换个小的，如果卖不动就多做外卖。
图片来源：红餐网摄
第二件：三年内省出一大笔钱。大家乐给自己定了个三年计划：租金成本要实现20%的减负，后台成本降低10%；食材采购端的鸡猪海鲜等核心食材，统一从内地采购，部分生产职能（如中央厨房的加工环节）也从香港搬到内地。
这个调整背后的逻辑不难理解。香港市场租金和人工成本高企、增长空间有限已是不争的事实，相比之下内地市场在成本和需求两端都给出了更大的腾挪空间，香港餐饮品牌自然而然会将业务向内地市场倾斜。
第三件：坚决不涨价。CEO梁可婷表达得很直白：鉴于消费者对价格高度敏感，新财年暂不对餐品加价即便外卖餐盒因为石油涨价变贵了，也选择在采购端灵活消化，而不是转嫁给消费者，等于是用短期利润换长期客群。
03
瞄准打工人，卖16.9元的港式“穷鬼套餐”
光会省钱还不够，还得会赚钱。围绕消费者追求性价比的习惯，大家乐在今年做了不少调整。
今年5月份，大家乐在内地部分地区推出了16.9元的工作日“随心配”三件套套餐，可在早餐和下午茶时段使用——包含火腿蛋三文治等西式餐点、榨菜肉丝米粉等中式粉面，还可选配一杯咖啡、奶茶或柠檬茶饮料，整体选择多达22种。而工作日的正餐时段，大家乐也在最近上线了19.9元的单品扒饭和24.9元的扒饭套餐，不过尚处于部分门店试水阶段。
作为正宗港式餐饮品牌，大家乐的客单价一般在30-40元左右。但新推出的随心配套餐，低至不到17块钱的价位，刚好卡在打工人的心理线上，被网友们成为“穷鬼套餐”，受到许多消费者欢迎，也开启了大家乐在内地从一个“港式茶餐厅”变成一个“打工人食堂”的变化势头。
图片来源：小红书截图
这套打法能跑起来，在一定程度上依赖于大家乐的会员体系。截至今年3月底，大家乐在内地的“Club 100”会员已经超过660万人，会员贡献的销售额超过了一半。每周五上午10点，会员准时收到下周的折扣菜单，一荤一素加饮料不到20元；一周来吃3次的铁粉，再减5元。高频推送和专属折扣的玩法，让门店即使在下午这种冷清时段也能有生意做。
CEO梁可婷在业绩会上把“会员平台、性价比菜单、数字化应用”列为内地三大核心战略，其目的指向也很明显，就是把人圈住、把价打下来、把效率提上去。
大家乐进入内地市场已经三十多年了，这一年的新变化与新计划，是一个典型的香港老牌顺势变革的案例。关大店开小店、三年租金砍两成、推16.9元套餐，每一步听起来都不算惊天动地，但组合在一起，起码在目前看来是一套完整且行之有效的“过冬方案”。
