出品/联商专栏
撰文/周半仙
编辑/吴忧
2026年上半年，中国茶饮行业走到了一个标志性拐点：门店总数仍在刷新纪录，但增长的故事已经不再性感。蜜雪冰城全球门店逼近6.4万家，古茗、沪上阿姨同步站上1.4万家台阶，头部品牌却纷纷主动或被动地踩下扩张刹车。
新开门店从“外部获客”变为“内部分流”，单店营收被稀释、加盟商利润承压，资本市场开始用利润质量而非门店增速重新定价茶饮公司。
规模驱动增长的时代正加速落幕，一场围绕单店效率、供应链能力和海外本地化的深层竞赛已经开启。
拓店驱动增长时代落幕
从规模角度来说，6家茶饮上市公司已然有三家迈入了万家俱乐部。
其中蜜雪冰城一骑绝尘，截至6月末，全球门店数达到63987家，其次是古茗的14351家和沪上阿姨的13155家。
即便茶百道和霸王茶姬门店规模没有破万，也逐渐逼近万店门槛，如茶百道8863家店，霸王茶姬次之，也拥有7639家店。在门店梯队当中，奈雪的茶规模最小，仅有1685家。
但仔细观察各大品牌的开店节奏能看出，各大茶饮品牌纷纷一反常态地不再寻求高增长而是选择紧急刹车，减缓开店节奏。
例如蜜雪冰城管理层对外称，2026年起“放弃数量增速、全面转向高质量运营与存量优化”。
霸王茶姬创始人也将2026年定义为“调整和稳健之年”，选择主动放慢开店节奏，将更多精力放在产品创新和海外市场的布局上，所以上半年仅净增186家门店。
古茗也开始了稳扎稳打，上半年放缓了开店，仅新开了1318家，净增797家，同比减少16%。
笔者认为，这些茶饮品牌做出此举的最根本原因是，同品牌门店数量已突破临界密度，新开门店无法带来外部新增客流而是在瓜分原有老店的顾客，这会直接造成“单店营收被稀释”。
古茗管理层在业绩会上就表示过：“大量质量较差门店开业后，会稀释存量加盟商的生意，最后损害整个加盟生态，这是我们不愿意看到的。”
蜜雪冰城管理层也有类似的担忧：“国内下沉市场已经进入存量竞争”，所以选择放弃数量增速，转向修复单店营收，从“冲规模”转向“保质量”。
但有一家例外，在所有品牌都在放缓进攻节奏时，沪上阿姨却选择了逆势而上。2026年上半年，新开2253家加盟店、减去关闭的556家，净增1697家，净增门店逼近去年同期的6.5倍，闭店率从6.8%降到4.2%。
这次茶饮行业的态度转变是通过不同的方式表现出来的。蜜雪的门店数量已经接近物理极限放缓开店速度，古茗主动控制开店节奏来维护单店利润，沪上阿姨通过增加开店数量来抵消单店下降的影响，而霸王茶姬早就转为以提高效率为主的经营模式。
但是形成的一个共识就是依靠门店数量来实现增长驱动、获取利润的时代基本上已经结束了。这一点可以从下面的营收、利润层面上的分析中得到证明。
资本市场转向审视盈利
以前茶饮行业有个简单经营逻辑：多开店=多卖物料=营收利润上涨。
可是随着存量饱和、客流内部稀释之后，这种逻辑正在被打破，反而出现了门店大涨，营收、利润和规模出现四种分化。
第一种是门店高速扩张，利润率先遭遇规模反噬。这点在蜜雪冰城身上最为明显，蜜雪冰城门店突破6万家，2026年上半年营收为152.16亿元，微增了2.3%，但利润仅有23.19亿元，下降了14.7%。
这其实有三种原因，一是蜜雪冰城门店规模逼近物理天花板，同一区域出现相同门店，均分老客，单店营收被稀释。
二是将部分资金投入品质升级和供应链建设，如“真、鲜、纯”的品质升级，为老店铺设现磨咖啡机，搭建海外供应链等，推高了当期运营成本。
三是关店数量同步走高，加盟店退出增加，进一步压缩原有业务基础。
增收不增利且利润降幅两位数，让资本市场对其短暂失去了信心，股价出现短期震荡。财报发布当日，蜜雪股价跌超8%，市值跌破900亿港元（约合人民币771.24亿元）。
或许其他茶饮品牌早已意识到这个问题，为了守住利润，选择了不同路径。
第二种是主动牺牲短期规模增速，守住利润底盘，算长期生态账。比如古茗，宁可少赚，为长期利润安全，开始优先保护加盟商利润。
为此，古茗不断减少对低毛利外卖渠道的依赖，回归高毛利的堂食。正如古茗管理层在业绩会上所说：“随着外卖占比回落，门店利润大幅好转，在6-8月真正完成了利润修复。”
而这带来的效果也是明显的，古茗2026年上半年营收和利润同步上涨。
第三种是靠激进拓店拉动当期利润，但利润质量存隐患。上述我们说了，在绝大多数茶饮品牌克制开店时，沪上阿姨一边大面积开店，一边也在收缩门店，用供应链规模效率提升营收。
这套逻辑就是门店越密，采购、仓储、物流成本越容易被摊薄，效果是明显的。报告期内，沪上阿姨2026年上半年收入、毛利、期内利润和经调整利润都有两位数增长。
但弊端也很明显，高速增长建立在向加盟商供货之上，门店端流水承压迹象显现，贸易应收款翻倍（主要为设备分期赊销，部分加盟商获得信贷期），代表加盟商预付款的合约负债同步下降。
沪上阿姨贸易应收款年初的时候只有2550万，现在已经翻了一番多，达到5320万，公司给出的原因是部分加盟商获得了信贷期。
而合约负债（主要是加盟商预付款项）也由原来的1.52亿下降到了现在的1.38亿。这说明加盟商垫资增加、预收款减少，加盟商资金压力持续累积。
第四种是克制国内规模，依靠高毛利维持稳健盈利质量。比如霸王茶姬，在增长上最为克制，国内主动放缓开店，门店增速仅8.5%，放弃规模竞赛。
为此，降低总营销费用占比，将其压缩到了10.4%，其中销售及营销费用、一般及行政费用、其他费用分别同比下降21.7%、64.6%、33.3%。
用省下的费用去迭代产品，挖掘海外市场，巩固单店盈利，持续修复和改善组织效率，进而保证了较高的单店毛利水平与品牌溢价。效果也相当明显，2026年上半年，霸王茶姬实现总营收69.61亿元，净利润9.17亿元。
过去的资本市场更看重营收增速和门店增速，而到了存量时代之后，投资者又把目光转向了利润的质量上。
所以新茶饮已经不再进行跑马圈地和单纯的总部账面高利润，如果是以加盟商大面积盈利恶化为前提的话，那么这个商业模式就是不健康的。
单店效率回归经营核心
所有规模与利润的分化，归根到底都指向同一个底层指标——单店运营效率。
在快增长时期，餐饮行业最容易被忽视的数据便是单店GMV，因为那时投资者更普遍关注门店数据、总营收、开店速度，它们代表的是品牌的增长潜力和扩张能力，而单店盈利、客流的稀释早被掩盖在了快增长的总数字中。
而随着增长变慢，盈利至上，茶饮单店效率比拼早已不再是被忽视的战略。
而这次茶饮六小龙，在有效披露的数据中，对单店模型数据态度也不相同，大致可归纳为三种态度：
一种是积极派，愿意披露单店数据的品牌，单店模型是健康的。其中古茗最为积极，对单店数据披露最完整。根据其财报显示，古茗单店日均GMV7800元，同比增长20%，这就是说在门店规模增长的情况下，单店日均GMV依然呈现稳步的正增长。
而其中最大的功臣便是咖啡，将古茗单店的营业时长拉长了数小时，有效拉动门店客流和销售频次。如果按照对外透露的咖啡贡献整体营收20%以上的数据计算，也就在74.1亿元的总营收上，咖啡起码贡献15亿上下。
而除咖啡的贡献外，古茗主动控制开店节奏，避免密度过高稀释存量，也保证了单店营收的稳健。
另一种是不披露单店数据、只披露复购数据的品牌，是在用另一个维度证明自己。如霸王茶姬，虽然没有披露单店表现，但公示了门店的会员和复购数据。从数据中可以看出，霸王茶姬单店的增长主要来源于老客的再消费，而非新客拉新。
为了稳固这些老客群，霸王茶姬还加速新品的上新力度，仅上半年就累计上新29款新品，几乎每周都有新款上市，且取得了不错的销量。
根据小食代的报道，其中原叶鲜奶茶夏梦玫珑更是日均销售110杯，杯占比近20%；柠檬奶上新期间带动首次消费会员增长45%……茶特调“走走系列”上新三日单店日均杯量达124杯。
另一种是完全不披露任何单店相关数据的品牌。在上述品牌中，最不愿意披露单店数据的当属蜜雪冰城和沪上阿姨以及奈雪的茶。
从中我们大致可以归纳出理由来。蜜雪冰城因为门店增速过快，单店覆盖半径被压缩，客群被稀释，单店产出进一步下降，为了修复单店境况，其采取了两种形式，一是品质升级，用“真、鲜、纯”的食材标准提升客单价和复购；二是咖啡升级，从鲜萃升为现磨，全自动咖啡机已铺设超3000家门店。
而沪上阿姨早在2025年上半年就停止了披露单店GMV，但从过往数据来看，其单店历史数据整体呈现下滑趋势。
奈雪的茶情况比较特殊，共有1685家门店，其中直营店有1315家，加盟店有370家。月复购率在25%以上，在整个行业里已经算是很高的数字了，但是奈雪的问题并不在于复购率高不高，而在于单店模型是重资产还是轻资产。
直营模式下，房租、人工、装修等费用全部由品牌方承担，单店盈亏平衡点远远高于加盟品牌。上半年经调整后的净亏损有所减少，说明奈雪在降低成本、提高效益方面取得了一定的成绩，但是要想实现稳定的盈利，还需要对门店模式进行更加根本性的改变。
茶咖协同补齐营收短板
面对单店营收稀释的共性难题，品类延伸成为全行业不约而同的破局抓手，其中咖啡更是成为头部品牌的共同选择。
2026年上半年，咖啡依旧是茶饮品牌最具有共识性的战略方向，蜜雪冰城、茶百道、古茗、沪上阿姨都纷纷再度加码咖啡的布局，且路径各不相同。
蜜雪冰城的咖啡业务本质上还是将供应链优势和规模优势，迁移到咖啡赛道上，通过主品牌门店内嵌咖啡业务+独立子品牌运营两条路径切入咖啡市场。
有两种方向的调整，一是在单店的基础上，将咖啡业务从鲜萃升级成了现磨，目前已在3000家门店铺设了全自动咖啡机，还陆续上线了蜜瓜冰淇淋、薄荷系列等多款新品，扩充SKU；二是子品牌幸运咖则从“轻加盟”的快速扩张转向“以单店营收增长为主，规模发展为辅”。
茶百道走的则是茶咖协同的路线，不单独孵化子品牌，在原有门店网络和品类菜单上，单独推出咖啡系列，补齐早餐、通勤提神等早间消费场景，将单店营收做厚。
目前2700家门店配备现磨咖啡机，且第二季度咖啡销量占总杯量比例已超10%，咖啡对单店营收拉动明显。
而古茗选择了“全时段补全”的逻辑。产品上，把茶、水果、谷物、奶基底和咖啡结合（苦尽柑来、马上有米拿铁等），降低咖啡苦味门槛，承接茶饮老客，吸引咖啡新手；把咖啡+烘焙早餐绑定，门店提前营业，抢占上班族、学生通勤早高峰。
基于此古茗上线了12款咖啡新品，核心原料已使用30天鲜豆，截至期末已有13500家门店配备咖啡机，覆盖率接近94%。
而沪上阿姨随着咖啡机在门店网络的铺开，依旧在持续茶和咖啡的探索，今年上半年更是推出了四重香椰玛奇朵、琥珀卡美罗等新品，未来也更有可能进行更细分化的探索。
咖啡策略的差异化，反映了各家对自身定位的不同认知。古茗把咖啡当作茶饮的“时段补充”，茶百道把咖啡当作茶饮的“品类扩展”，蜜雪把咖啡当作“第二品牌”来运营，霸王茶姬则选择了跳出“茶咖之争”的框架，用更宽的品类视野来寻找增量。
供应链仓配密度构筑成本护城河
各大茶饮品牌品类竞争的背后，实则是供应链能力的深层较量。
如果说2025年前，供应链仅是茶饮品牌的“后勤保障”，到了2026年，它早成了品牌前台竞争能力的核心部分。
这主要表现在三个方面：
一是将加工环节前移至水果原产地，减少长途运输损耗与成本。如蜜雪冰城供应链体系更是如此，国内六大发酵基地，5月份云南基地正式投产，把百香果加工前置到产地；而古茗的北方供应链也早已落地，为北方拓店提供支撑。
二是为了缩短配送半径，茶饮品牌也在纷纷增加仓配中心数量。蜜雪冰城国内31个仓库，配送覆盖33个省区市；海外在9个国家建立本地化仓储，越南、马来西亚的部分门店已经实现了冷链配送。
古茗供应链的数据是最扎实的，24个仓库、冷库库容超8.2万立方米、73%门店位于仓库150公里的辐射范围内、99%的门店两日一配，从仓库到门店的配送费用占总GMV的比例不到1%。
这表明，古茗给加盟商供货的物流成本，几乎可忽略不计，这在水果等鲜原料占比越来越高的行业环境中，构成了实实在在的成本护城河。
茶百道截至6月30日，已在全国设立27个仓配中心，单仓平均覆盖配送半径200公里以内的门店。
而沪上阿姨更有17个大型仓储物流基地、4个设备仓库、7个新鲜农产品仓库、11个前置冷链仓库。
三是为了降低门店库存和鲜果损耗，强化冷链能力也成为今年上半年的重头戏。蜜雪冰城在海外已经在9个国家搭建本地仓储，越南、马来西亚部分门店落地冷链配送体系。
沪上阿姨截至今年6月份，也有11个前置冷链仓库。而茶百道全国仓配中心增至27个，水果统配率提升至91%，95%门店每周获两次以上配送。
海外市场遭遇本地化阵痛
国内供应链能力的夯实，也为头部品牌的出海探索打下了基础。只是相较于国内市场的清晰共识，海外赛道的分化才刚刚开始。
海外市场曾经是所有的茶饮品牌共同讲述的故事，在2026年第一季度的时候，这个故事开始出现分化的趋势。
蜜雪冰城的海外门店数量最多，但是海外门店的数量却在减少。管理层解释说，“对于印度尼西亚和越南这两个市场的存量调整以及优化，并且开拓墨西哥、巴西等新的市场。”
但是连续两年海外门店净减少，表明蜜雪冰城的海外扩张遇到了比国内更复杂的本地化问题。它在海外的供应链投入（9个国家的本地仓库、冷链配送）还处在建设阶段，短期内不能带来盈利。
霸王茶姬海外增长速度最快。二季度海外GMV为5.04亿人民币，同比增长了114.3%，海外门店数量达到399家，并且已经进入了8个海外国家。
从2025年第二季度开始，海外GMV已经连续四个季度环比增长。
本季度第一次进入韩国市场，在首尔三店开业前两天总销量突破了1.6万杯，APP下载量超过4.6万次。该成绩表明霸王茶姬的“世界茶”定位在国外比在国内更具有辨识度。
但是海外扩张的供应链建设以及本地化运营难度，决定了这条路不可能很快地扩大规模。
茶百道出海的步伐比较稳。境外已经开设了72家门店，分布在13个不同的国家和地区里，签约的门店数量超过100家。
韩国已经实现了整体盈利，签约门店达到50家以上，是中国在韩国门店数量最多的餐饮品牌之一，韩国本地消费者的比例超过八成，弘大店、釜山店等多间门店单月GMV都突破了100万。
该模型验证的意义很大，如果茶百道能够在韩国实现持续盈利的话，那么就可以证明中国的茶饮品牌在发达市场进行本地化的可行性。
沪上阿姨的海外扩张才刚刚开始，目前只在英国、澳大利亚、印度尼西亚开设了61家门店。古茗则比较谨慎，管理层表示“北方供应链基建已经到位，但是北方拓店会慢慢推进”，北京、上海“短期内不会进入”，海外市场在财报里几乎没有提到。
从海外数据来看，中国的茶饮品牌全球化的进程还处在很早的阶段。即使是最激进的蜜雪冰城，海外门店的比例也只占到7%左右，而海外收入在整个公司的收入中所占的比例就更小了。海外市场是未来增长的方向，但是在未来两三年之内，并不会成为任何一个头部品牌的利润来源。
写在最后
当整个行业的目光从追求规模转移到重视质量的时候，茶饮品牌之间的竞争也就发生了质的变化。
门店数量并不是一种安全垫了，反而是个累赘；单店模式的健康状况、供应链的仓储配送效率、咖啡品类的时间段补给能力以及海外市场本土化的程度才成了新的护城河。
短期内咖啡和出海都无法带来太多的收益，但是长远来看，能够做到兼顾规模和效率、维护加盟商生态、依靠供应链的成本优势来保证单店盈利的品牌，在存量竞争中更容易胜出。
拓店带动增长的时代已经结束，现在要面临的是如何把每一家店都经营好，做出赚钱的效果。
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