合肥百货2011年12月24日发布如下公告：
（1）公司与合肥拓基房地产开发有限责任公司（下称"拓基地产"）分别按41.46%和58.54%比例，拟以210万/亩联合竞买项目地块，土地面积46.43亩，成交总价为9749.25万元。www.microbell.com（迈 博 汇 金）其中公司购买土地19.25亩，成交价4042万元，用以建设综合性购物中心，预计总投资2.08亿元。该交易为关联交易。
（2）拟继续为控股子公司安徽百大电器连锁有限公司提供最高额8000万元银行承兑汇票的授信业务担保。此次担保不新增公司对外担保额度。
（3）拟将聘请的2011年度财务审计机构由天健正信变更为大华会计师事务所。
以上事项均尚需股东大会审议：
近期合肥百货股价出现了较大幅度的调整：自2011年8月29日创出22.44元历史新高后，至今累计下跌37%，较17.55元增发价也下跌了19%。我们认为除了近期大盘调整和零售板块整体出现更大幅度下跌的系统风险原因，此次下跌与部分机构整体战略减仓行为，以及个别前期博弈公司股权变化预期的机构离场等也有较大关系。我们近期对合肥百货进行了跟踪，对公司基本面以及11-12年的预期仍抱有信心，并基本维持此前的观点。
以下是我们的主要跟踪信息和观点，以及对公司关联交易暨投资项目的简要分析。
主要观点。合肥百货2011年前三季度收入63.35亿元，同比增长26.30%，与全国零售企业趋势大致一样，公司10月份和11月份增速有所回落。我们跟踪分析估算，其超市大致同比增长22%上下，百货同比增长20%左右，而家电基本持平。综合考虑，我们预计全年收入同比增长20%左右。
2012年由于春节提前和黄金珠宝增速回落等因素，我们预计其一季度（主要是二三月份）经营压力较大，但基于区域消费成长及消费升级驱动、公司品牌结构调整发力及新门店开业等综合作用，我们预计公司2012年将有18%左右的收入增速。
根据此次跟踪和我们的分析，预计公司2011年主业EPS约0.75元，对应增速为36.8%，加上拓基转让的一次性收益（0.25元），合计EPS约1元左右；2012年主业EPS约0.94元，对应主业增速为25%。与之前的估计大体一致。
投资建议及评级
我们认为：公司所处安徽区域经济活力依然较强，公司成长依然面临较好的消费成长升级驱动，而公司自身也依然处于品牌调整、结构优化的内生成长和新开门店的外延成长动力，基本面现状及趋势持续可期。公司当前14.17元股价，对应2011年和2012年主业分别18.9倍和15.1倍的估值，短期超跌较多而价值低估，上调至"买入"评级，目标价20.68元（对应2012年EPS约22倍PE）。
（来源：海通证券）
