东兴证券：高坤 2012-02-13 评级类别EPS预测成长性评级变动报告日昨收盘价:目标价:上涨空间:价值评级
| 推荐 | 2011年 | 2012年 | 2013年 | 11-12年 | 12-13年 |
| 维持 | | | | 39.06% | 34.83% |
| 31.77 | 34 | 7.02% |
| 给予公司6 个月目标价34 元，维持公司“推荐”的投资评级。 |
事件：
近日，我们对公司进行了实地调研，并针对公司业务的发展方向以及今后经营的重点与公司高层进行了交流。
1．核心-外围式高速扩张多层次推进。
2011 年公司共新开门店 49 家，关闭 1 家，门店总数达到了 204 家。另外，公司尚有已签约未开业门店 104
家。继 2010 年重点巩固了福建、重庆、安徽、北京四大优势区域后，在 2011 年开启了全面战略布局新区
域的旅程，新进驻江苏、河南、河北、天津以及东北等新地区。12 年公司的外延速度将超过 50 家，总门店
数达到 260 家左右。
公司外延跨区幅度太大、太快的问题虽然一直存在分歧，但我们认为：一方面，公司的区域布局在坚持巩固
“4+1”核心区域发展的前提下(河北或东北有望于 2012 年成为公司的第五大重点区域)，对于不同区域
的发展侧重点不尽相同。其中，重庆、福州作为成熟区要深
