假期逛街，踏足新近相继开业的多个商业综合体。论硬件，高端大气上档次一个胜一个，不过商业品牌则似约好了一般 “你有我也有”。论人气，楼内各色餐厅门口多半大排长龙，不过商品零售则常见门可罗雀的状况。
随着城市的扩大化、均衡化发展，大型商业综合体在各区如雨后春笋，甚至组团式“群起”。但也有不同声音发出警告：“大型商业综合体投资密集存风险”。个中投资与金融风险方面的道理不必赘述，值得一提的是，从宏观经济的视角看，商业综合体“群起”现象传递出的一系列经济症状需引起警惕。
首先，如今的商业综合体无不体量庞大、辉煌华丽，其建设成本不是一般的高，因此资金需求巨大，而投资效益不高。资本是逐利的，一地扎堆出现商业综合体，从侧面反映出该地资本过剩，而且资本投资效率在下降，投资生产实业的信心和兴趣在降低。或者说，缺乏足以吸引资本愿意投资的技术革新和原始创新。其中的原因需要深思。
其次，成熟的资本运作者应该懂得很简单的道理—边际效益递减。第一个投资商业综合体的人可能赚得盆满钵满；但第100个投资商业综合体的人，很可能因为同质化的东西泛滥而血本无归。而今，大量资金宁愿投资建设雷同的商业综合体，也不愿意把钱存在银行，说明市场对货币保值信心下滑。这一点上说，热衷投资商业地产的大企业家，与疯狂追高商品住房作为私人投资的小老百姓，心理逻辑很相似：对通胀有习惯性焦虑，认为钱会越来越不值钱，只有变现为不动产才保值。当人人都这样坚信这一条，市场中只有一种观点，难道没有隐忧？
第三，商业综合体、高星级酒店、超高型摩天大楼，这些“高大上”的商业地产项目的能耗都较高，虽然也引入不少节能技术和产品，但要维持这份高端的体面，终究成本高昂，尤其是缺乏人气的商业综合体的人均用能更高。商业虽属服务业投资，但严格说并不是含金量高的现代服务业。无论是金融、科技还是电子商务，太多的服务业领域需要资金原始撬动，而服务业投资却集中在传统的实体商场综合体，也反映出整个经济社会中资源错配、投资结构不尽合理的问题。
可见，商业综合体群起，折射出的资本过剩、供过于求、资源错配、货币信心降低等问题交织的经济症状，比综合体扎堆这一行业性问题更应引起关注。
（来源：解放网-解放日报）
