主题：万达股份总负债148亿!

　　13日，万达集团股份有限公司(下称“万达股份”)将发行2014年度第一期短券，金额为5亿元，全部用于偿还银行借款。募集说明书显示，截至目前，万达股份银行借款总额为67.09亿元，其中短期借款45.54亿元，中长期借款21.55亿元。

　　2010 至2012年，该公司资产负债率分别为56.29%、56.46%和59.35%。但至2013年9月30日，其总资产232.10亿元，总负债148.52亿元，资产负债率已攀升至63.99%。

　　据悉，万达股份将市场定位于规模较大的国有大型企业。2012 年及2013年1至9月，公司电缆板块和化工板块的前五大经销商主要为中石化、大庆油田和胜利油田下属的子公司，产品销量占比分别为65%和20%左右。截至去年9月30日，万达股份共有4家全资子公司，3家控股子公司。此外，其还持有东营银行7.63%股权，持有万达珍宝电缆公司58.41%股权，持有山东华油万达化学49%股权。

　　在评级机构中诚信国际看来，该公司各业务板块盈利能力较强且保持稳定，部分机电、化工产品在国内具有较强的市场地位，同时公司拥有较强的研发实力及经营获现能力。但中诚信国际也关注到，轮胎行业竞争激烈、主要原材料价格波动大、未分配利润余额较高以及受限资产规模较大等因素，对该公司经营及信用状况造成了一定影响。

　　万达股份注册地址为东营市垦利县，注册资本7754.37万元，1994年6月成立，法定代表人尚建立。该公司控股股东是万达控股集团有限公司(下称“万达控股”)，后者是以万达股份为核心企业，跨行业多元化经营的特大型企业集团。

　　截至去年9月30日，万达股份流动负债为122.52亿元，占负债总额的82.49%，面临一定的短期偿债压力(商场入口效果图)。募集说明书还显示，该公司海底电缆二期、丁二烯、乙丙橡胶等项目投产需要较多流动资金，或进一步提升其负债水平。与此同时，万达股份应收账款净额24.91亿元，占总资产的10.73%，一年以内应收账款占比90%以上。从应收款项规模看，近年随着该公司运营规模的扩大，应收款项亦呈现逐年增多的趋势。

　　值得注意的是，截至去年9月末，万达股份受限资产金额共计27.36亿元，占总资产的比例为11.79%，其中货币资金1.66亿元，全部为保证金。“受限资产规模较大，将给该公司再融资带来负面影响。”吕立表示。

　　近几年，随着万达股份产能的逐步扩大，存货余额也在逐年增长。2012年末及2013年9月末，该公司存货余额分别为22.01亿元和26.56亿元，占流动资产的比重分别为23.19%和20.30%。