日前，鄂武商（000501）发布了业绩预亏公告，公告称：本公司2001年主营业务收入增长约20％，由于公司前几年的固定资产规模增长速度较快，导致财务成本负担较大，加之会计政策变化等因素，预计2001年全年将出现亏损，具体亏损数额将在公司2001年年度报告中公告。
主营业务赚了1亿多 公司仍然亏了
作为全国百货业最早的上市公司，武商一直在拥有4家商业上市公司的武汉商界处于龙头地位，销售额连年大幅度增长。
根据鄂武商公布的财务报表，其销售额1999年即达到16．6亿元，2000年又上升到20．11亿元。
实际上，2001年是武商主营业务形势最好的一年。
据武商集团透露，2001年度集团实现销售收入42亿元。旗下武汉商场实现销售5亿元；世贸广场购物中心年销5．3亿，利润3000万；控股51％的武汉广场2001年提前20天完成全年目标任务，实现销售18．8亿元，利润1．45亿元，2项指标连续第5年在全国单体零售商场中夺冠。
2001年，鄂武商的主营业务利润在1．3亿元左右。
武商集团信心十足，今年的销售目标要达到60亿元。
然而公司2001年中报却披露净利润同比下滑57％，如今又发出了年度业绩预亏公告。
销售业绩连年增长，鄂武商的利润哪儿去了？
谁动了武商的利润“奶酪”
武商集团董事长毛冬声近日就公司预亏问题约见了本报记者。
毛冬声说，虽然公司主业一直在增长，但由于固定资产增长太快，财务成本加大，公司近几年已处于微利状态。
鄂武商大规模举债主要发生在最近3年，3年间贷款总额逾12亿元，增幅96．9％。个中原因是1997年11月，公司进行了一次被认为“不成功”的配股。按每10股配3股的方案，鄂武商预计募资5．99亿元，没想到在实施时，国家股股东和社会法人股股东放弃配股权，实际募集资金仅2．1亿多元。
而当时鄂武商的配股项目“世贸广场购物中心”工程已经上马，计划投资6．63亿元，实际投入达7．8亿元，资金缺口5亿多元。为保证工程进度，公司3年间增加贷款6．17亿元。
去年，世贸广场开业第3年盈利3000万元，成为全市效益增长最快的商场，为武商保持全市商界龙头地位立下汗马功劳。但是，兴建这座商场的贷款，每年仅利息就需支付4000多万元。
沉重的债务负担使公司的净利润从1999年的3118万元下滑至2000年的2832万元，2001年中期只有604万多元。
固定资产规模扩张了，主业竞争力增强了，资产折旧和房产税金也大幅增加了。毛冬声介绍，全年要提取折旧5000多万元，房产税还需要2000多万元。每年利润七折八扣，所剩无几。
假如没有其他因素，鄂武商2001年的报表会显示微利。为什么告亏？毛冬声解释，关键因素是历史遗留的兼并和货款追索问题没有解决，按照今年的会计政策必须计入成本，使微利一下子变成了亏损。
毛冬声认为，虽然即将出台的亏损年报对公司形象不利，但长痛不如短痛，亏损只是暂时现象。造成亏损的那些款项追回来后又将增加公司以后年度的收益，使公司扭亏为盈。
毛冬声说，亏损的具体原因，公司不久将公告投资者，公告之前不便透露。
“所有问题都要靠发展来解决”
武商集团曾在2000年提出“3年再造一个武商”的口号，集团高层近日称马年将“以更快的发展速度培养新的增长点，把规模扩张放在第一位，确保‘克隆’2个武广，发展10个甚至更多的量贩超市连锁店……”
据悉，鄂武商已从过去主抓零售业务转向批零兼顾，大规模发展量贩业态，第一步计划在省内开设10家大型量贩店，迄今已开设了4家。产业结构调整主要是淡出房地产业，进入旅游业。
毛冬声认为，有规模才有效益，面对外资商业企业的进入，没有规模就无法抗衡。百货业现阶段都是微利，规模上去了，至少社会效益出来了，去年公司纳税1．4亿元，居全市第6。
他说，所有问题都要靠发展来解决。
发展对策中，实现“商业与旅游业嫁接”的项目主要是长江乐园。公司已于2000年8月对武汉长江娱乐发展有限责任公司投资5000万元，占该公司股权比例的50％。这家公司负责“武汉长江乐园”项目的建设和经营管理。这是武汉市第一座大型高科技主题公园。长江乐园首期投资12．45亿元，2001年中报披露公司长江乐园项目当期增加投入2037万元。毛冬声预测，这个项目将成为武商又一个资金源和利润支撑点。
其他发展对策，多是继续做大“块头”。
毛冬声强调新一轮扩张是低成本扩张。公司新开发的卖场，主要是以租赁的形式获得使用权，而不再像武汉商场、武汉广场与世贸广场购物中心那样获得所有权。
第二次创业注定搏杀惨烈
鄂武商历年每股收益情况如下：1993年度0．57元；1994年度0．54元；1995年度0．3267元；1996年度0．41元；1997年度0．405元；1998年度0．06元；1999年度0．05元；2000年度0．06元（净资产收益率2．41％）；2001年中期0．03元（净资产收益率1．4％）；2001年年度预亏。
这组数据表明，从1998年开始，公司利润就已经十分微薄了，而且连续4年处于低谷。
要在扩张中走出低谷，武商人面前是一条绝非平坦的路。
鄂武商过去的扩张也不是一帆风顺的。房地产曾是公司的一个扩张热点，据2001年公司中报：截至2001年6月30日，公司持股49％的参股公司武汉华信房地产开发有限公司，尚欠公司借款及资金占用费22974．35万元，尚欠公司持股51％的控股子公司武汉广场管理有限公司借款及资金占用费11299．90万元，以上共计34274．25万元。
这3个多亿的资金是公司对银行12个多亿负债的一部分。
有关的公开资料显示，公司的资产负债率已超过60％。在这种状况下继续大举扩张，财务负担是一个必须审慎考虑的问题。毛冬声认为通过获得配股资格继续融资，增加资金量是最终出路。但要获得配股资格，必须达到净资产收益率连续3年6％以上的配股条件。公司谋求建立一个母公司，通过关联交易降低上市公司的财务成本，增加利润。可是鄂武商有固定资产34亿元，要找到或建立一个“门当户对”的母公司，并非易事。
第二次创业注定搏杀惨烈。
无论是否持有鄂武商股票的武汉人，都关心这个三镇商界“领跑者”的竞技状态，都期望这块江城商界的“金字招牌”对“公告预亏”永远作别。（长江日报）
