上周末清晨 8 点不到，台北市忠孝东路 5 段十字路口附近，出现一条长长人龙，原来是顶好惠康的超级生鲜广场将在 9 点开幕，前 100 名消费者可拿到 100 元礼券。
剪彩仪式上出现好几个老外，最令台湾供货商讶异的是，香港牛奶国际集团大老板 - 行
政总裁方励图（Ronald J. Floto）也来了，这在登台 15 年、店数近 150 家的顶好惠康
超市，可是破天荒的事。可见，牛奶国际集团和方励图多么重视这家原为惠阳超市的生鲜
广场，并视之为顶好惠康在台湾发展的里程碑。
并购惠阳开新局
今年初，顶好惠康超市不畏不景气，以不到 10 亿元的代价，取得惠阳超市 22 家店的经营权，其中还包括七家超市卖场的资产。昨天开幕的这家生鲜广场，就是惠阳 22 家店完
成改装的最后一家。
方励图接受记者采访时说，「台湾惠康表现十分出色，牛奶国际集团看好这个市场，将持续加强在此地的投资，未来如有合适机会，也会再透过收购扩张。」
顶好惠康高阶主管透露，方励图希望 2005 年台湾惠康店数能达到 200 家，今年底的目标为 160 家，并购已成为外商在台湾零售市场快速扩张的快捷方式。
这几年顶好惠康为牛奶国际在台湾确实打了一场漂亮的仗，扳回在香港一直无法超越和记黄埔集团百佳超市的情势。早期百佳超市也曾登台开店，但开到 40 余家时，因评估不符
效益而退出。
牛奶国际集团隶属怡和集团，百佳、屈臣氏等零售业则属于和记黄埔集团，由于都是从香港发迹，并皆以亚洲为主要市场，两大集团的零售事业长期处于较劲局面，并各有所长。
例如，百佳超市是香港第一品牌，店数约 280 家，也是最早发展大型生鲜超市成功者，
现有约 40 家大型店。百佳超市和屈臣氏在大陆也发展得不错。
惠康在香港有 230 家店，大型店有 20 余家。牛奶国际集团在大陆目前只经营有广东的7-11便利店。
在药妆店领域，牛奶国际的万宁在香港及东南亚地区表现不错，在台湾却相形失色，与百佳超市在台湾的命运颇为相似。和记黄埔的屈臣氏，目前有 250 家店，由于进入台湾最
早，已是市场第一品牌，万宁退出后更独享市场优势，直到近几年才有统一集团的康是美
与之竞争。
有趣的是，日前屈臣氏美容保健事业处亚洲行政总裁文安德首次宣布，屈臣氏将积极寻求异业同业的策略联盟合作，并在合适状况下采取收购行动。两大港
商在台湾的零售业竞争战，势将愈来愈热闹。
整顿建立竞争力
相较于香港市场，台湾超市市场仍具成长潜力。曾任台湾惠康董事长、现任牛奶国际东北亚总监陈耀昌指出，关键在于竞争的实力与后续的投资，成功的收购可以让企业成长超越
整体市场表现，台湾惠康今年营收增幅可能超越 15%，就是店数大增的结果。去年台湾整
体超市业衰退，但顶好惠康仍有7%的成长。
业界人士指出，开超市好比爆米花，体积膨胀不难，但如何让里子坚实、经得起考验却不容易，许多超市业就是因为这样，而从市场败阵，其它零售业也是如此。
顶好惠康超市登台 15 年，早期快速冲到近百家规模，后来面临量贩产业兴起、消费需求更高的挑战，一度停滞不前，店数不增反减，一直无法跨越百家门槛。在痛定思痛之后，
牛奶国际集团派来当年负责结束万宁药妆店的陈耀昌接掌惠康，经过一番整顿、精简人事
及组织换血，终于熬过转型整合的阵痛期，并在三年前收购 12 家台中美村超市，跨出收
购的第一步。
收购扩大市占率
这二年在现任董事长郑朝丰的带领下，顶好惠康更是展现前所未有的活力与冲劲，去年收购五家三枪易利购超市，今年初又收购22 家惠阳超市，规模快速扩张，占有率拉高到
15%，把同业远远甩开，业绩和获利也逆势成长，成为牛奶国际集团的骄傲。
零售业拚的是「谁的气长」，早期顶好惠康快速冲店数，也尝尽店质不平均的苦头，并被台湾消费者和同业讥为「香港人的干货超市」。顶好惠康为了改头换面，在生鲜上持续投
资、下功夫，强化生鲜竞争力，并将香港已成功的大型生鲜复合超市，移植到大台北都会
区开起生鲜广场，企图与量贩业一较长短。
顶好惠康接下惠阳超市，堪称台湾超市业界最大手笔、店数也最多的并购案，虽然有些同业认为，顶好惠康在景气走低时期斥资收购，有些「头壳坏去」。
但顶好惠康董事蔡裕人指出，从集团角度来看，这是扩大市场占有率的最佳策略，在跨业竞争及大者恒大趋势下，店一家一家慢慢开，是行不通的，他说: 「如果你不采取并购行
动，竞争者也会如此。」
与松青丸久较劲
在并购惠阳超市前，顶好惠康原有 120 家店，市场竞争对手 --味全集团旗下的松青、丸久二个连锁超市系统约有 70 家店。松青及丸久去年原本也打算靠并购其它小型连锁店，
达到百家店的规模。
因此，顶好惠康若不拿下惠阳这 22 家店，而由松青系统取得，则市场前两大的差距缩
小，顶好惠康的竞争和采购优势也将相对削减。
反之，顶好惠康拿下惠阳后，情势逆转，店数成为松青味全的二倍，竞争态势也完全不同了，这是顶好惠康可以从今年 2 月起大玩「品类杀手」促销游戏，并成立超大型生鲜广
场超市，采取猛烈价格攻势的关键。
其实，在顶好惠康每次出手并购的案子中，都曾有过味全松青、丸久的踪迹，但皆因价格或其它因素而败阵。所以，在竞争对手眼中，顶好惠康似乎专门会「横刀夺爱」。郑朝丰
却认为，商场谈判不只是价格问题，能否提供被收购者完整的解决方案，让整个事件平顺
解决，才是致胜关键。
顶好惠康负责开店的董事陈维信指出，惠阳案谈得辛苦，前后长达三年，其间与惠阳接触过的业者很多，但最后不是知难而退，就是认为价码过高而放弃，只有顶好惠康坚持到
底，而且以漂亮的价格取得。
惠阳 22 家店中，至少有七、八家店的立地条件属于 A 级；七个自有资产的超市卖场，据点也都不错。据了解，顶好惠康在评估接手这些资产时，最重要的考虑是: 惠阳能否将银行贷款 7.5亿元全数清偿，其次是这些据点未来是否易于脱手。
顶好惠康在当前微利时代，也非完全以自有资金接下这些资产，顶好惠康的营运和债信，可自银行取得相当优渥的低利贷款，所以顶好惠康说: 「卖场支出成本比租房子还要便宜一半。」。因为租金行情约为房价的 5% 到 6%，借低利贷款买超市，利息不到 3%，反而
更划算。 （消息来源：台湾经济日报 记者 王家英）
