美国第三大零售商凯马特于上周称，公司有望在申请破产保护后15个月摆脱破产危机。
2002年1月22日，因经营状况不佳和部分供应商停止供货，凯马特公司向芝加哥联邦破产法院提出了破产保护申请，从而成为美国历史上寻求破产保护的最大零售商。同年11月8日，当美国知名投资商ELS投资公司的爱德华·林伯特与时任凯马特首席执行官的詹姆斯·亚当逊一起共进早餐时，凯马特的濒临破产的厄运开始出现转机。
此后，林伯特从多家零售商手中收购凯马特的债权，力图使这家美国大型零售商能够早于人们的预期走出破产困境。如今，林伯特的这一冒险之举是否明智可说是关系重大：这不仅关系到一笔巨额投资的成败，而且还关乎曾风光一时的美国元老级零售商的身家性命。而林伯特的投资能否成功，还要依赖于凯马特能否以强有力竞争者的姿态重登商业舞台。
投资前景难言乐观
但投资前景仍然不容乐观。虽然凯马特走出破产困境将会使林伯特的投资公司拥有相当多的股份，但这仍然是一桩不太可靠的交易。
据知情者透露，林伯特曾抱怨，雇来的专业破产顾问进展缓慢，而且还使公司的账单越滚越大。他要求尽快使公司走出破产法庭。虽然亚当逊表态将尽全力促进这一工作，但林伯特已经开始对凯马特的领导层失去信心。很快他做出了一个决定：变动管理层。来自凯马特公司供货商的一位专业顾问认为，凯马特仍有很多悬而未决的问题，比如，主要管理者的缺位尚未填补。
有人批评林伯特的做法过于激进，而他却不屑一顾：“没有先例表明，长久的破产保护会促进公司的稳定。”而且，早日脱离破产保护也可以省下付给破产顾问的昂贵费用。最重要的，这消除了债权人最大的一块心病：公司无法摆脱破产及最终清算的厄运。在林伯特看来，“如果无法在短期内脱离破产保护，将来也很难做到这一点”。零售商卡尔多、AM ES等公司的相关经历已经证明了这一点。
40岁的林伯特自15年前开始运作投资公司，在风险投资方面颇有声誉。他的ELS投资公司及其合伙公司共同拥有多家知名公司的股权，其中七年前便开始投资的A u toZon e是他的较为得意的一个“作品”。他推出了一位新CEO，如今该公司正蒸蒸日上，ESL仍把持着其优质股份。
而凯马特情况却有些不同，在以几亿美元购入这个大受打击的公司的证券和银行债务以后，折价仍在持续。林伯特不愿谈及合并或出售的可能性，也不愿提到投资凯马特的损失。
有人提出的折扣零售业已无凯马特立足之地的意见显然激怒了林伯特。他认为，仍有250亿美元的销售份额是沃尔玛和塔吉特无法挤占的。他对自己认定的这次长远的投资策略怀有充分信心，因为ESL公司的历史也已证明了这一点。他说：“我们之所以成功是因为把目光放得更长远，而不是去忧虑明天会怎样。”
当然，如果重组后的凯马特生意兴隆的话，林伯特的ESL公司和另一个投资凯马特的公司———三大道信托公司及其掌门人马丁·惠特曼得到的实惠是不言而喻的。但如果它再次产生动荡并最终彻底失败呢？他们不敢想象。
艰难的竞争
1962年，克雷斯吉公司开办了第一家凯马特折扣商店，并于1977年正式更名为凯马特公司。从那时起，凯马特便一直是零售企业的先锋。但后来它在专类商品的经营中迷失，而同时沃尔玛和塔吉特凭借各自的价格优势和时尚风格赢得了消费者。多年来，尽管凯马特一直试图避开与其同时开业的沃尔玛和塔吉特这两大零售商的锋芒，但它最终仍不得不申请了破产保护。
2001年，凯马特打响了抗击沃尔玛廉价行销的反击战，并引发了一场惨烈的价格战。在其申请破产保护后，美国证券交易委员会和司法部开始对凯马特前官员的经营行为展开调查，直至今日调查仍在持续。
林伯特开始从各处购买凯马特公司的债务。去年夏天他向凯马特透露他的ESL投资公司已经积累了价值约10亿美元的债权。很多专业人士认为，林伯特有机会，但同时也没有了退路。当更多有关销售和盈利的坏消息蜂拥而来的时候，林伯特所购入的凯马特债权也一路贬值。到了今年2月，林伯特的ESL投资公司已经持有价值11．6亿美元的证券和3．84亿美元银行债权。
与此同时，林伯特和破产顾问对关闭多少店面的问题进行了争取，林伯特希望少关闭一些店面，最终他不得不做出让步。新凯马特将在申请破产保护以后关闭600家门店。
在凯马特破产重组尚未完成之际，詹姆斯·亚当逊正式从首席执行官的位置上卸任，深得林伯特信任的朱利安·戴继任公司总经理和首席运营官。
一些零售专家认为，凯马特不得不向整个行业证明：它有一个比以往更好的与沃尔玛、塔吉特竞争的计划。这两大零售巨头都有着自己的清晰战略：沃尔玛的低价格、塔吉特的时尚实惠。对此，凯马特也正向西班牙裔、非洲裔社区以及城区吃力地开拓市场，多头出击。同时不再模仿沃尔玛“每日低价”的销售形式，而是每周进行固定项目销售，并在媒体上大力进行宣传。
在破产保护的15个月内凯马特并未呈现出太多的回转迹象，去年一年仍在营业的店面销售额最少下降了10％。不过，今年凯马特的现金流已经出现积极态势，这或许是一个好兆头。 （消息来源：中华工商时报 记者文雪梅）
